豊島逸夫の手帖

2010年1月15日

四半期ごとに発表される公的金保有ランキング(ＩＭＦ統計)。この一年で注目される順位の変動が確認された。（単位：トン）

2008年12月31日 2009年12月31日 1    米国 8,134  1   米国 8,134  2   ドイツ 3,412  2   ドイツ 3,407  3   ＩＭＦ 3,217  3   ＩＭＦ 3,005  4   フランス 2,509  4   イタリア 2,451  5   イタリア 2,452  5   フランス 2,435  6   スイス 1,040  6   中国 1,054  7   日本 765  7   スイス 1,040  8   オランダ 621  8   日本 765  9   中国 600  9   オランダ 612  10   ＥＣＢ 534  10   ロシア 607  11   ロシア 496  11   インド 557  12   台湾 422  12   ＥＣＢ 501  13   ポルトガル 383  13   台湾 423  14   インド 358  14   ポルトガル 382  15   ベネズエラ 356  15   ベネズエラ 356  16   英国 310  16   英国 310

あらためて中国、インド、ロシアが順位を上げていることが確認された。この最新統計で　インドが２００トン増えた。一方でＩＭＦは２００トン強減った。ロシアは６００トンの大台に乗せた。ＢＲＩＣｓ(ブラジルは除く)が、ここでも躍進している。

筆者の注目はＩＭＦが４０３トンの金売却を発表して、今回２００トン強のＩＭＦ金保有が減少。それでは、残りの２００トン弱は、どの国が買うのかな。インド説が有力。１０月にインドがＩＭＦから購入したときの平均価格が１０４５ドルと言われる。やはり１１００ドル割れを待っているのかな。ヒョッとしたら、今月の１１００ドル割れのとき、すでに再購入を開始したかもしれない。まぁ、これは筆者の勝手な想像だから、その程度に聞いておいて欲しい話だけど。

そもそもインドが公的金準備増強にこだわるのは、金の有難味を思い知らされた苦い経験があるから。話は１９９０年に遡る。その年、インドは経済危機に見舞われた。１９８０年代の放漫財政、国際収支悪化、湾岸戦争による原油輸入価格の急騰、輸出減少などが相次ぎ、外資は相次ぎ引き揚げ。ついにはインドの外貨準備は輸入支払いの２週間分しか賄えないほどに底をついた。そこでＩＭＦの緊急融資を受けることになるのだが、その条件として、担保として公的保有金をロンドンに搬送せざるを得なかったのである。

まぁ、この経済危機をきっかけに、インドは他の発展途上国に先んじて経済規制自由化を１９９０年代前半に相次いで実行し、立ち直ることになる。その規制緩和の目玉は金輸出入、国内取引の自由化であった。金の有難味を思い知らされたインド政府は、民間の金ストック増強を図ったのである。その結果、インドの民間金需要は２００トンから一時は８００トン近くまで急増し、断トツの金需要世界第一位の国になったのであった。（昨年は、インドに遅れること１８年ながら、ようやく金解禁に踏み切った中国にアッサリ一位の座を明け渡すことにはなったが...。）

そしてロシアも金の有難味を思い知らされた国である。１９９０年代初頭に旧ソ連は金の大量売却を繰り返し、モスクワの金庫にあった２５００トンの金が５００トンにまで減ってしまった。その当時は、「トイレットペーパーの輸入資金を調達するために金を売却」などと報道されたものだ。そのような苦い経験を経たからこそ、今や原油価格上昇で潤ってきた国庫の中で金準備を再増強しようと考えるのは、至極当然の事に思える。

インドもロシアも有事に金が頼りになることを経験した国。有事の金は、買いではなく、売って(あるいは担保として活用して)急場を凌ぐ、というのが本筋なのだ。