金は通常、米ドル建てで取引されているため、海外金価格は米ドルの値動きの影響を受けやすく、その値動きは原則「逆相関」だと言われています。しかし実際は例外的な動きをすることも少なくありません。

そこでこの記事では、米ドルと海外金価格の相関関係や過去の値動き、例外的な値動きをしやすいタイミングについて説明します。金取引の参考にしてください。

この記事のポイント

• 海外金価格は米ドルと「逆相関」の関係性
• 金融政策と金の関係性を理解する
• 世界的な金融危機が起こった時などは、例外的な値動きをすることもある

米ドルと海外金価格は「逆相関」が基本

金は以前から「有事の金」と言われ、「安全資産」として一定の人気を保っています。金は米ドル建てで取引されており、原則として「ドルが上がれば海外金価格が下がる」、「ドルが下がれば海外金価格が上がる」といった逆相関の関係性となっているのです。

なぜ海外金価格は米ドルと逆に動くのでしょうか。仮に世界的な経済不安につながる出来事が起きたとします。すると世界の中心であるアメリカ経済を不安視する動きが強くなり、米ドルの価格が下落しやすくなります。一方、こうした局面においては株式などのペーパー資産よりも実物資産である金にお金が集まり、海外金価格が上昇しやすくなるため、米ドルと金は逆の値動きとなるわけです。

逆に、世界やアメリカの経済状況が好転した際には、米ドルの価値が上昇し、安全資産としての金よりもペーパー資産にお金が集まりやすくなるため、海外金価格は下落しやすくなります。

米ドルと海外金価格の推移をチャートで確認しよう

では実際に米ドルと海外金価格の最近の値動きを確認してみましょう。以下のチャートによると、おおむね逆相関になっていることが分かります。

※海外金価格および為替レート（ドル円）の単位を統一するため、2024年8月1日を100として指数換算

コロナショックのタイミング（2020年）

2020年2月下旬、新型コロナウイルス感染症の流行を引き金にコロナショックが起きたのは記憶に新しいでしょう。海外金価格はコロナショック直後こそ下落しているものの、2020年6月頃からは大きく上昇しました。一方、米ドルの価格は2021年の初めまで継続して緩やかに下落しており、上昇する海外金価格とは反対の動きをしていることが分かります。

コロナショックからの経済回復局面（2022年）

2022年はコロナショックからの回復局面が続いた時期です。アメリカやヨーロッパ諸国などでは、2022年の初頭から国の基準金利を上げる「利上げ」などの金融引き締め政策が行われるようになりました。この時期には世界経済の回復基調が強まり、米ドルの価値は上昇しています。対して海外金価格は米ドルと反比例するように下落し、2022年の秋頃には2020年の価格水準まで戻りました。

しかし、その後の2022年末には急激な利上げの影響で消費者物価指数などがやや悪化したため、回復ムードが途切れ米ドルは下落基調となります。この時海外金価格は上昇に転じており、ここでも逆相関になっています。

海外金価格高騰局面（2024年～）

海外金価格は2024年以降、過去最高値の更新が続く傾向にあります。この高騰の背景には、いくつかの要因が考えられます。

まず、ロシアがウクライナに侵攻した2022年頃から、各国中央銀行による金の購入が活発化し、高水準が続いていることです。「有事の金」と言われるように、こうした地政学的リスクが高まる局面では金に資金が流入しやすい傾向が見られます。

次に、2024年後半からのアメリカのFRBによる金融政策の利下げ転換も、海外金価格を押し上げている一因です。金利の低下によって、相対的に金への投資の魅力が増していることから、金市場に資金が流入しています。

さらに、2025年に第二次トランプ政権が発足したことにより、世界経済の見通しの不確実性が高まり、金が安全資産として注目を集めているのも要因のひとつです。

金利・為替・海外金価格の関係を理解しよう

海外金価格は米ドルの影響を色濃く受けるため、米ドルの値動きを把握することが大事であり、そこで注目したいのがアメリカの金融政策です。なお、金融政策とはその国の中央銀行が経済や物価を安定させるために行う政策のことを指し、アメリカの中央銀行にあたるのがFRBです。

FRB：The Federal Reserve Board 連邦準備制度理事会

FRBは原則年8回のFOMCを開催し、アメリカの経済動向を見据えて、利上げや利下げ、量的緩和政策（中央銀行が市場に供給する資金の量を増やし、金融市場の安定や景気回復を図る政策）の実行など、アメリカのさまざまな金融政策を決定します。

FOMC：Federal Open Market Committee 連邦公開市場委員会

例えば、2022年3月、FOMCは量的緩和政策から金融引き締め政策に転じる声明を発表し、その月から11月まで連続して利上げを行いました。金利が上昇する局面では米ドルの価格は上がりやすくなります。その結果、前述のような米ドルの上昇が起こり、金利上昇のメリットが得られない海外金価格は反落しました。

その後、2024年9月からは金融政策が利下げサイクルに転換しています。一般的に、利下げ局面では相対的に金投資の魅力が増すことで、海外金価格が押し上げられる傾向が見られます。

実際に、2024年に入ってからは、この利下げに加え、地政学的リスクの高まりといった他の要因も相まったことで、海外金価格がおおむね右肩上がりに上昇を続けています。

常にセオリーどおりの値動きとなるわけではありませんが、金を取引する際にはFRBの動向やFOMCの声明を注視しておくと良いでしょう。

米ドルと金が逆相関にならないタイミングは？

一方、これまでのチャートを見ると、米ドルと海外金価格が逆相関にならなかったタイミングも複数見受けられます。イレギュラーが起こりやすい主なタイミングは以下のとおりです。

世界的な金融危機が起こった時

2008年のリーマンショックなど、世界的な金融危機が起きると、米ドルと海外金価格は同じ方向に動くことがあります。

リーマンショック時を例に見ると、海外金価格は危機発生直後に現金需要の増加から急落したものの、その後安全資産としての需要が高まり上昇に転じています。一方、米ドルも世界の金融システムにおけるドル資金の不足や有事のドル買いとしての需要が高まったため、対円を除いてドル高へ推移しました。

このように、米ドルと金はいずれも安全資産として捉えられていることから、危機的な局面において、投資家が安全性を優先した時には同じ動きをしやすいと言えます。

戦争や地域紛争が起こった時

戦争や地域紛争によって地政学的リスクの気運が高まると、投資家が金だけでなく安全資産として米ドルを買うようになります。

例えば、2022年2月にロシアがウクライナ侵攻を開始した際には、地政学的リスクの高まりから海外金価格が一気に急騰しました。また、米ドルもリスク回避先として買われ、金と同時に上昇しました。

このように、戦争や地域紛争など地政学的リスクが高まった時は、金と米ドルが買われる傾向にあるため、逆相関とならずにどちらも同時に上昇する傾向にあると言えます。

アメリカのインフレ率が高くなった時

金はインフレヘッジの手段として機能することから、アメリカのインフレ率が上昇すると、海外金価格も連動して高くなる傾向にあります。このような局面でインフレを抑制するためにFRBが利上げを実施すると、金利上昇のメリットから米ドルにも資金が集中し、ドル高に推移しやすくなります。

実際、2023年にはアメリカで高インフレが続く中で、高金利政策が維持されました。この局面では、インフレヘッジとしての需要増から海外金価格が上昇し、日米の金利差を背景に米ドルが買われる中、海外金価格も当時の過去最高値の水準で推移しました。

このことから、インフレ率の高まりから金融引き締めが意識される環境では、海外金価格と米ドルが相関関係になることがあります。

米ドルの値動きを気にしたくないなら「純金積立」がおすすめ

米ドルと海外金価格は逆相関の関係性がセオリーではあるものの、過去を振り返るとイレギュラーな相場を何度も形成してきたことが分かります。そもそもどんな資産もその値動きは読み切れないものです。値動きに一喜一憂しないようにするには、金を毎月一定額、継続して購入する「純金積立」をおすすめします。

純金積立では、あらかじめ一定の金額を設定して金を購入していきますが、この買い方は「ドルコスト平均法」と言われ、価格が低い時には多く、価格が高い時には少なく購入するため、購入価格が平準化されるメリットがあります。よって、高値づかみのリスクが回避され、長期的に金を保有する場合に検討したい購入方法のひとつです。

まとめ

安全資産として人気の高い金は、米ドルと逆相関の値動きになりやすいという特徴があります。しかし、セオリーどおりにならないケースもあります。より安定した価格で金を保有する方法のひとつとして純金積立が挙げられます。購入価格が平準化され、高値づかみのリスクを回避できる純金積立で、長期的な資産形成のためにも検討してみてはいかがでしょうか。

※本記事は更新時の情報です