豊島逸夫の手帖

2025年5月13日

緑線がいきなりストンと落ちているところが米中共同声明発表時点。その後、結局３２００ドル台スレスレのところでの動きが繰り返された。下げたとは言え、３２００ドル台という歴史的高値圏だ。

では、今後３５００ドル奪回の可能性は？
３５００ドルを２回跳ね返され、ダブルトップ（二番天井）を付けたので、また大台挑戦にはかなりのエネルギーが必要。イベントとして今後９０日間の期間で米中通商協議決裂というシナリオになれば、３５００ドル突破も考えられる。
ただ、トランプ氏は来年の中間選挙を控え、習近平氏は中国経済の危機的状況が続いているので、ここで決裂すれば米中共倒れリスクが生じる。

一方、米国経済のスタグフレーションリスクは依然根強い。雇用と物価を同時に安定させるのは至難の業だ。既に米国経済のソフトデータ（消費者信頼感指数とか購買担当者景気指数など）は悪化しているが、これがハードデータ（雇用統計や今日発表のＣＰＩなど）に何時、何処まで反映されるのか否か。ハードデータまで悪化すれば粘着質のインフレと同時進行となり、パウエルＦＲＢ議長も打つ手なし。これがもうひとつの３５００ドル突破シナリオ。本欄で繰り返し述べてきたように、スタグフレーションともなれば金の一人勝ち。
但し、米国経済がスタグフレーションになれば、日本経済も巻き込まれるは必至。金市場の立場では上げ材料でも、日本としては見たくない景色となろう。