豊島逸夫の手帖

2025年4月25日

瞬間タッチで３５００ドルをつけた後、３２００ドル台まで暴落した金価格は３３００ドル台前半で推移している。リバウンドがいまいち弱い印象だ。
とは言え、３０００ドル台は異常とも思える歴史的高値圏。

この高値の最たる理由は中央銀行セクターが年１０００トンを超す量の金を購入・退蔵していること。歴史的に俯瞰すれば、２０年前の２００５年において中央銀行セクターは６６３トンの売り手であった。需給統計でも「供給」サイドにあった。それが今や「需要」サイドで１０００トン超え。絶対量として１６００トン超の差である。年間生産量が３６６１トン（２０２４年）の市場で１６００トンの差は大きい。しかも買ったら長期保有の退蔵である。金価格レンジの下値が切り上がり、３０００ドルをつけても不思議はない。今の金相場はその現実を織り込む過程にあると理解できよう。

とは言え、いきなり３５００ドルとはいかにもやり過ぎであろう。まだまだ値固めの期間が必要と感じる。もう一回２５００ドルを見た上で、３５００ドルまで買い戻されるシナリオなら納得できる。

どちらに転ぶかはトランプ氏次第。米中対立が激化するか、譲歩するか。その一点にかかっている。