豊島逸夫の手帖

2025年9月9日

昨日発表されたＮＹ連銀サーベイで、雇用の悪化が確認された。
まず失職すると、次に新たな職にありつける確率が４４．９％。これは前月比で５．８％減。更に２０１３年以来、最悪の数字だ。
振り返れば、２０２１～２２年には労働者の楽観ムードが支配的で、毎月４５０万人が気楽に離職していた。その数が今や３２０万人。
労働者は、今の職に留まろうと必死だ。企業側は新規雇用を増やすことに消極的である。

かくして、景気のｓｔａｇｎａｔｉｏｎ（鈍化）が確認された。
そして、問題はｉｎｆｌａｔｉｏｎ。 これは、明日ＰＰＩ、明後日ＣＰＩが発表され、インフレが依然年率３％前後で、粘着質であることが確認されそうだ。
そうなると、「ｓｔａｇｎａｔｉｏｎ」と「ｉｎｆｌａｔｉｏｎ」の同時進行、すなわち「ｓｔａｇｆｌａｔｉｏｎ」となる。

この米経済の実態を織り込み、ＮＹ金（１２月もの）は３７００ドルの大台に接近中だ。
ＦＯＭＣの利下げも、年内９月、１１月、１２月の３回連続利下げ、且つ９月は０．５％幅のジャンボ利下げの可能性も浮上している。
本欄で繰り返し述べてきたことが現実味を帯びてきた。すなわち、スタグフレーションになれば、金の独り勝ち。事実、そのような金価格の上げっぷりだ。