豊島逸夫の手帖

2025年4月30日

ワールドゴールドカウンシルの２０２５年１－３月期の需給データが発表された。今回は金暴騰の裏で実需動向がどのように反応したかについて、筆者は強い興味を持って数字を吟味した。

まず、今年１～３月の平均価格が２８５９ドルという歴史的高値圏で、ＥＴＦ需要が前期１８トンに比し２２６トンに急増した。これが強い買い圧力となった。但しＥＴＦは昨年から四半期ごとにマイナス１１３トン、マイナス７トン、プラス９４トン、プラス１８トン、プラス２２６トンと振れが大きい。短期投資のツールとして使われているからだ。仮に価格が下落すると、来期には激減する可能性もある。

同じ投資需要でも地金と金貨は前期３２６トンに比し３２５トンと高値圏でも底堅い。手数料が高いからＥＴＦと異なり、長期的に退蔵される。

次に宝飾部門だが、宝飾消費が前期５４７トンから３８０トンに激減した。高値による買い控え傾向が顕著だ。

最後に中央銀行だが、前期３６５トンに比し２４３トンに減った。それでも長期の買いとして評価されるべき。

以上まとめると、金ＥＴＦと中央銀行が価格上昇の主因となったが、宝飾需要の減少傾向がジワリ需給要因として効いてくる可能性がある。

総じて、金需要は歴史的高値圏でも健闘したと言えよう。