豊島逸夫の手帖

2010年1月18日

年初、いきなりご祝儀相場で始まった株も商品も早くも息切れ状態。つまるところ、金利がどこまで上がるのか見当がつかず、手を出せずにいる。

ＦＲＢは、この３月に量的緩和政策（マネーじゃぶじゃぶ作戦）を打ち切る予定だ。昨年は、ＦＲＢが、米国債やらエージェンシー債やらモーゲージ債券やら諸々１兆６千億ドル相当を買い取ったので、民間セクターが購入した分は２千億ドル相当で済んだ。ところが、今年は、このまま予定通りにＦＲＢの量的緩和政策が打ち切られると、民間セクターが１０倍の２兆ドル以上を吸収せねばならぬ勘定だ。いくら運用難の中で流動性豊富な米国債市場へ逃避といっても、そんなに、いったい誰が買うのか。また、民間投資家の米国債購入意欲を刺激するには、何％程度の利回りが必要なのか。４％？５％？

今年のマーケットの焦点は、やはり債券市場だと思う。

国内では、朝日新聞あたりの世論調査でさえ内閣支持率が４２％にまで急落して、不支持率とほぼ並んできた。日本の政局もマーケット変動要因として無視できない。

おっと、今朝は先を急ぐので、これでおしまい。