豊島逸夫の手帖

2010年5月21日

昨晩は、なんというマーケットであったか。各市場の動きが共鳴共振しあって、ベクトルがバラバラバラバラ。（なんか書き方までtwitter風になってきた～～～～）

ＶＩＸが一日で３０％も急騰して４５まで跳ね上がっていることが最も象徴的。銀行間の疑心暗鬼も募り、ＬＩＢＯＲ（ロンドン銀行間金利）が上昇。Credit crunch (信用収縮)懸念などと聞くと、これって、いつか来た道だよね。

欧州株２％前後の急落を受けたＮＹ株式は、寄りつきから、いきなりダウ２００ドル近い下落。結局３７６ドル（３．６％）もの下げで引けた。昨年３月から７０％も上昇していたわけで、この程度の調整は序の口とも思える。

対照的に１０年米国債の利回りが３．２１％にまで買い上げられた。円も「安全通貨」として買われて９０円割れの円急騰。

米国債も円も「安全資産」とか「安全通貨」と言われてもピンとこない。日本人として安全通貨「円」にマネー逃避などと言われても片腹痛いと呟いたら、すかさず「管理通貨制度のルールでプレイする以上、外為レートは所詮相対評価。あばたもえくぼ。」という書き込みが、hongokuchoさんからあった。皆、米国債も円もヤバイことは承知で駆け込んでくるわけだ。でも、雨宿りマネーであり、決してそこに長居を決め込むような「お引っ越しマネー」ではない。

米国債についていえば、駆け込み寺の規模が大きいことが安心感を与える。flight to safetyというよりflight to liquidity（「安全への逃避」ではなく「流動性への逃避」）。でも、その駆け込み寺が火事になったらどうする？いま、皆そこまで考える余裕はない。とりあえず凌げればオンの字。だから逃避マネーの買いによる円高は持続性に欠ける。

ユーロは対ドルでは１．２５まで急反騰。ＥＣＢ介入の噂にユーロショートポジションを過去水準まで膨らませた通貨先物投機家たちがすくんだ。そして、ユーロ円は１１１円。ポンド円に至っては１２８円。皆さん、欧州旅行するなら今だよ。

最後に、商品。原油、プラチナ、パラジウムなど産業用素材に強烈な売りが襲った。原油６９ドルなど可愛いもの。プラチナが前日の下げに追い打ちをかけるように、さらに１００ドル前後下がり、１５００ドル台をも割り込んで１４００ドル台に。暴落である。欧米経済が財政危機をキッカケにデフレの匂いを発し始めたことが、モロに効いた。そうでなくても投機マネーがドカ雪となり積もっていたから、大規模な表層雪崩発生となった。時あたかもロンドンでは、業界のプラチナ祭り開催期間中。恒例のジョンソンマセー「プラチナ年報」が発表され、下値１６００ドルとされた途端の出来事。ＰＴマーケットは今や怪我人続出となり修羅場と化した。

改めて２０１０年１月１３日付け「プラチナＥＴＦについて」で心配したことが、モロに現実になってしまった。ＮＹでもプラチナＥＴＦ、パラディウムＥＴＦの投げ売りが指摘されている。

まだプラチナが１７００ドルだったとき、セミナーで、２０００ドルが８００ドルに暴落した時の絶壁みたいな下落をグラフで示したことがある。そこで「２０００ドルつけたことあるんですよね」と目を輝かせて言っていた男性投資家。私は「でも８００ドルつけたことあるんだよ」と言おうとした時に、彼の姿は消えていた。このブログ読んでいる初心者の人達は他山の石としてほしい。

そして金もプラチナに連れ安で１１７０ドル台まで急落。その後１１８０ドル台まで戻したので、他のマーケットに比し、resilient＝打たれ強い。下げ幅として、プラチナ１０：金１程度の感覚。外貨準備としては買われることのないプラチナと、買われる金の違いが如実に出ている。

さて、このような相場擾乱の背景は何か。欧州財政危機。市場規制問題。そして中国引き締め懸念のトリプル材料が複合的に効いている。それに不気味なのが、朝鮮半島。久し振りの地政学的要因となる可能性があるので要チェック。中国の出方がカギだが、北朝鮮の兵士一人の「誤作動」とか「心理的動揺」により、押してはならないボタンが押されることで、取り返しのつかない事態に発展するようなリスクがあの国には存在する。

今のマーケットのキーワードは、de-risking＝リスク離れ。キャッシュ回帰が目立つ。どこのファンドもキャッシュで溢れかえっている。


さて、お知らせいくつか。

―今日発売の日経マネー誌、筆者の連載コラム。タイトルは「ユーロ炎上」。Ｐ２２－２３。見てね。喫茶店でコーヒーケーキセット頼んだつもりで６５０円払って買って読んで、巻末のアンケート葉書の「金を通して世界を読む」のコラムに○印つけて投函すべし！（笑）

―来週２４日（月）の午後３時３０分からのテレビ東京、経済ニュース番組（ニュースＦＩＮＥ）に生出演します。

―日経プラスワンセミナー、東京、大阪で６月に開催します。

今回の講演は、「金を通して世界を読む　２０１０年バージョン」。後半ではＦＰ深野さんと活字に出来ない本音トーク。彼もノリがいいから、話が脱線しっぱなしになるかも。まあ、二人が喫茶店でべちゃくちゃ喋っているのを隣のテーブルから耳をダンボにして聞くという感じで気楽に流してください。