豊島逸夫の手帖

2010年12月27日

クリスマス利上げに踏み切った中国。０．２５％は想定内。週明け月曜の極東相場は金価格が１０ドルほど急落したあと１３７４ドルで反発している。まだクリスマス休暇が多く薄いマーケットだ。

魚の目で見れば、中国利上げの影響は限定的と見る。中国が金融政策を締め過ぎれば失業＝暴動が生じる。これは党が最も嫌うシナリオだ。インフレは価格統制で直接的に（短期的には）抑え込めるが、失業となると構造的に直ちに雇用を生むことは難しい。結局、本気で引き締めることは躊躇せざるを得ない。

中国を外から見ている人達は大脳で「引き締めだから金は売り」と考える。しかし先日の北京収録金特番（CNBC）を見ても明らかなように、中国の中では個人がインフレヘッジで金買いに走る。

中国流の経済政策は、劇薬を用いる西洋医学ではなく、じわり効く漢方医療だ。極端な引き締めを恐れパニックに陥ることはない。