豊島逸夫の手帖

2011年1月21日

昨晩のＮＹ市場は、中国引き締め懸念と米住宅指標好転で商品全面安の展開。そこで、今日発売の日経マネーＰ.２０―２１「豊島逸夫の国際経済の読み方」は、誠にタイムリーな内容となった。タイトルは「国バブルの実態を『中から』見ると」。

北京の現地で感じたことは、「インフレ抑制」が政策優先順位トップとはいえ、そうはいっても引き締めには慎重にならざるを得ない事情もあるということ。詳しくは、６８０円出して　日経マネー買って読んでくださいね！いつものように今後の参考として感想も、「読者アンケートはがき」に書いて送ってください。

なお、昨日の経済指標としては、中国経済成長率９．８％（前回９．６％、事前予測９．３％）、
中国消費者物価上昇率４．６％（前回５．１％、事前予測４．７％）、米国中古住宅販売年率換算５２８万戸（前月比１２．３％↑）、２０１０年通年では４９０万８千戸（前年比４．８％↓）。

中国経済統計に関しては、とくにこれまで以上にインフレ懸念加速を示唆するような数字ではない。米国住宅指標も２か月連続のプラスとはいえ、通年で見れば住宅需要が本格回復は遠い。なんといっても実質国営住宅公社となっているファニーメイ、フレディーマックの問題に全く解決の道が見えない。

それでも中古住宅件数発表後、金価格が１３６０ドル台から一時は１３４０ドル台にまで急落したことは、ＮＹ市場でまだ足元、売り手仕舞いモードが続いているということだろう。しかし、昨日本欄で指摘したように、市場内部指標は（魚の目で見て）強気を示唆している。

なお、昨日書いたＧＦＭＳアップデート版を読んでみたが、インドの回復が目覚ましいね。２０１０年の宝飾、投資需要は、いずれも過去最高。宝飾は６１％増の７３０トン。１－６月が約３００トン、７－１２月が約４００トンという割合。とくに１０月のDiwali祭り期が好調だった。

急回復の理由として、
― 個人の間でも金価格先高感が強まり、「上がる前に買っておく」という消費者心理が働いた。
― 価格変動率（ボラティリティー）が前年より低くなり、比較的価格の動きが安定していた。（ボラが高いと消費者の警戒感が強まり買い控える）。なおルピー高が国内価格上昇を抑えたことも指摘できる。
― 株、不動産で儲けた人たちが「資産効果」で宝飾品を買った。
― モンスーンが好調で農村部の所得も順調であった。
― 軽量の宝飾品も出廻り、低所得者層にも宝飾購入が拡大した。
投資需要も１４４トンで過去最高。足元でも１３００ドル前半の価格水準になると集中的な買いが予想される。

そして中国は、宝飾３６６トン（８％↑）、投資１５０トン（５２％↑）。
この結果、２０１０年は、インド８７４トン、中国５１６トンで、この２カ国だけで１３９０トン。世界の年間金生産量の半分を買ったことになる。（注　昨日書いたように、現時点でのＧＦＭＳ推定値で４月に最終確定値が発表される。）