豊島逸夫の手帖

2011年4月12日

昨晩の欧米市場はＧＳ＝ゴールドマンサックスが顧客に商品関連の一部に売り推奨を出したことで、原油、銅、プラチナが売られ、連れて金銀も下がった。

「ＣＣＣＰバスケット」というトレードだ。バスケットの構成比率は、ＷＴＩ原油４０％、銅２０％、エネルギーのウエイトが高いＧＳＣＩコモディティーインデックス２０％など。

「昨年１２月から２５％も上昇したので（長期的にまだ上げ余地はあるものの）、そろそろリスクのほうも考えるべき時としている。
ブレント原油は１２７ドルまで急騰したが、それと同じくらいの勢いで急落の可能性もある。超高値による米国での需要破壊や市場に蓄積された異常な量の投機買いポジションがマーケットには重くのしかかる。」

個別に見ても、銅は２３％、プラチナ３６％も上昇したので、水戸黄門に例えれば、人暴れした後の決まり文句「助さん格さん、もういいでしょう」という感じだね。

銅は中国が世界需要の４０％を占める典型的な産業用素材だ。銅市場は中国の銅備蓄在庫の増減に極めて敏感。今年２月につけた史上最高値１０,１９０ドルに至る過程で、中国銅備蓄は過去半年で倍増の７０万トンに達したと言われる。これは投機マネーにより実需以上の銅が買われ価格が急騰したが、反面、現物在庫は増加したことを示唆する。大量の銅が買われ中国国内に流入したが、それが実需として使われず、そのまま在庫として残っているという構図だ。中国の（金融）引き締め策が銅需要にじんわり効いているのかもしれない。

次にドル円。


（資料提供：シティーバンク　シニア為替アナリスト　尾河眞樹嬢。チーム・ジェフの為替担当です　笑）

シカゴ通貨先物市場では投機的円売りポジションが突出してきた。ここから、どの程度、円買い戻しが起こるか。先日、円安論者なれど、ここでまだ円安トレンドへ転換とは言えないとしたのは、これがあるから。

銀は昨晩４２ドル近くまで急騰した後４０ドル割れまで売り込まれたり。いやはや。It takes a brave investor to buy silver now＝今シルバー買うのは勇気いる、とはUBSのコメント。

ちなみに、ＵＢＳは金の一か月予測を１４５０ドルから１５００ドルに引き上げたが、３か月予測は１４００ドル。これは６月末のＱＥ２（量的金融緩和）終了を織り込む。しかし、その後は再上昇。ＱＥ２縮小から引き締め転換までは時間がかかるという見立て。これはまさに復興支援セミナーで私が語ったシナリオと同じだね。