豊島逸夫の手帖

2026年6月8日

大きな価格変動があったので、既にＸの＠ｊｅｆｆｔｏｓｈｉｍａには土曜朝に速報したが、雇用統計の上振れで貴金属価格が軒並み大きく下落。

まず、５月雇用統計の新規雇用者数が１７万２０００人増加。事前予測の８万５０００人を遥かに上回った。更に、前月（４月）分も１１万５０００人増から１７万９０００人に上方改定された。

雇用が増えることは良いことだが、市場は原油由来のインフレに「火に油を注ぐようなもの」と警戒する。特に、物価と雇用の安定を使命とするＦＲＢは、軸足を「物価安定」に移しインフレ再燃を抑制するため「利上げ」に動く可能性が強まった。年内利上げ確率も６０％を超えてきた。「利上げ」は金利を生まない金にとって天敵だ。しかも、利上げ観測が強まると同時にドル金利も上昇、外為市場ではドル高も強まる。いずれも金には下げ材料だ。


この結果、金は上記ＫＩＴＣＯグラフの赤線（金曜日）、緑線（本日午前中）が示すように４３００ドル近傍まで約３％も急落したのだ。銀に至っては８％の暴落。これはきつい。Ｂｌｏｏｄｂａｔｈ（血の海）というような激しい表現が銀市場には流れる。

金の下げを加速させた要因として、４４００ドル近傍にあった２００日移動平均線を割り込んだことも大きい。この事実は、特に投機筋の売り手じまいを誘発する。ＮＹ市場ではＡＩのプログラム売買が普及しているので、売りが売りを呼ぶ展開になりやすいことも見逃せない。

ヘッジファンドも短期系のみならず、中期のスパンで運用するグローバルマクロ系の投げ売りも目立った。

さて、これからどうなる。

まず、今週のＣＰＩ（米消費者物価指数）発表で、もうひと荒れの可能性。更に来週には、ウォーシュ新ＦＲＢ議長のデビュー戦とも言えるＦＯＭＣが開催される。

当面下押し圧力が強く、４２００ドルまでの続落は覚悟せねばなるまい。

但し、ここが最も重要なポイントだが、金の長期的上昇トレンドを支えるファンダメンタルズにはいささかの変化もないこと。中央銀行の金買い、歴史的ドル離れ傾向（短期のドル高とは、全く次元が異なる歴史的トレンド）、主要国で膨らむ財政赤字、そして予見不能な地政学的リスク。これらの長期的要因が重なる中で、短期筋が市場を去った後は本当に長期に金を保有する投資家たちが残り、市場の体質も余計な中性脂肪みたいな投機筋が減ることにより筋肉質になる。今生じている急落はダイエット効果を持つとでも言えようか。純金積立を続けている投資家にとっては、割安で金を買えるバーゲンセールみたいなもの。高みの見物気分でＯＫ。
金価格など気にするよりグルメなど人生を楽しむ余裕があろう。

筆者が興味深く読んだのが、Ｘ＠ｊｅｆｆｔｏｓｈｉｍａの返信欄。様々な感想が書き込まれているが、概ね当面荒い相場は覚悟の上で一喜一憂せず、長期的な視点を持ち続けようとの姿勢が目立つことだ。このＸアカウントのフォロワー５万５４００人の多くは所謂「草食系投資家」で、積立会員も多いことが特徴。筆者にとっては心強い結果であった。「なりすまし」が出没することが困ったことではあるが。