豊島逸夫の手帖

2007年1月17日

原油５１ドルへ急落、為替１２０円台半ばへドル高、国内では追加利上げの動き、ＮＹ株は市場最高値更新中。金市場にとってはかなりの逆風だが、ＮＹ金価格は６２５ドルに張り付いたままだ。欧米市場関係者の言葉を借りればresilient（しぶとく打たれ強い）。じっと根気良く７００ドルへの助走開始のタイミングを待っているかのようだ。

価格が大きく下げにくい構造だという安心感はある。６００ドル近辺には相当の現物買い需要が集中している。中国はこれから旧正月を迎え、かきいれ時となる。

ドル高には短期的に勢い（モメンタム）がある。ドルをショート（空売り）してきた機関投資家の損切りの動きなども見られる。マーケット内では、特に日本の機関投資家が損切り始めると、これで一相場終わったなどと皮肉られるのだが...。筆者がそのような感覚を持つのはメディアがこぞって"ドル高傾向定着"と唱和したときだろう。いずれにせよ、今の短期的状況をもって世界的ドル離れ現象が終焉を迎えたとは、とても言える状況にはないことはたしか。

イラク情勢は材料視されていないが、トレーディングルームに座ってショートポジション張っているときに、フセインファミリーの絞首刑などの映像を見せつけられるとイヤーなものだよ。あの感覚は実際ショートを経験した者でないと分からない。メディアの取材受けて、"いやー、今更イラク情勢でもないですよ。アッハッハッ"と強がってみても、心の中はヒヤヒヤものなのだ。そういう意味で、地政学的要因はジワーッと効いていると思う。

商品市場の中では、マネーが原油から金へシフトしている影響もあろう。

国内では、追加利上げを巡る観測が飛び交っているが、国際金価格に影響はない。欧米では、利上げといったってせいぜい０.２５％が０.５％でしょ、という反応である。実質金利は（若干プラスに転じるかもしれないが）限りなくゼロに近い。利上げ進行が米国は９回表、ＥＵは５回表、そして日本が1回裏から２回表になった程度の話である。今後の展開としては実質金利が１％を超えた時点から徐々に材料視されるかと思う。

いきなり売られて始まった２００７年の金相場だが、かえってそれで足場が固まったのかもしれない。走り高跳びの助走でも、ゴルフのスイングでも、きっかけは、やや引いてから始めるものだから。

ただし、逆風のときのティーショットは力んではいけないよ。何を隠そう、今年の正月、香港のシーサイドコースで５日６ラウンドの地獄のゴルフ特訓合宿したときに思い知りました（笑）。