豊島逸夫の手帖

2007年11月28日

オイルマネーは世界を巡る。昨日は、"砂漠に過剰流動性が溢れ、水と緑豊かな欧米の流動性が枯渇。それを結ぶスエズ運河はＳＷＦか"と書いた５時間後に、アブダビ投資庁のシティー８０００億円出資の報が東京市場をヒットした。
今朝の日経３面の見出し、"サブプライム影響拡大懸念　中東マネーで補完"が全てを物語る。

ちなみに、あまり報道されていないが、ドバイ首長国連邦所有のファンドが、運用資産の３０％をアジアへ向け、ソニー株を大量購入（発行済み株式の５％以下という推定）するとの方針。

同じく過剰流動性溢れる中国では今週、サルコジ、トリシェなどＥＵの大物が続々北京に集結。ＥＵ中国サミットと名づけ、人民元本格切り上げを迫る。しかし、温家宝首相は頑と譲らず。ただし、ＥＵ中国間の貿易不均衡は理解するとのジェスチャーで、エアバス１６０機購入というお土産を持たせた。

筆者がヘェーと感じたことは、ＥＵに学ぶ中国人留学生の数１０万名、対して米国留学生は６万名という数字。中国の最大輸出国もＥＵである。フォアグラ生産で一財を成した中国人起業家も居るという。それも輸出用ではなく国内消費用なのだそうだ。そういえば、最近、北京の宴席の乾杯で供されるのは、ほとんど仏産の高級ワインだったことも思い出す。

その欧米サイドの巨大流動性といえば、年金基金。例のカルパースもドル安は続くと見て、これまでの国内運用重視の姿勢を転換。積極的に海外投資ポートフォリオを拡大すると発言。

米国脱出の米年金。米国進出のオイルマネーとチャイナマネー。筆者が"金買い御三家"と呼ぶ、この三大マネーは、国境を越え、入り乱れ運用の場を広げている。

さて、足元の金価格はこの２日間、ＮＹが戻り売りモードに入り、一貫して売り込んでいる。右肩下がりのノコギリの目のような形で頭を叩かれ８１０ドルまで下落。原油も再度１００ドル挑戦ならず。ドル円はドル高、円安に反転。ＮＹ株はダウン寸前の金融株にバーゲンハンターの買いが入り反騰。中東情勢ではイスラエルとパレスチナが７年ぶりの和平交渉再開を約す"アナポリス声明"で地政学的リスク緩む。以上、この２４時間は教科書的な金下げの構図であった。

とはいえ、金融市場全体を見れば、ＮＹ証取のフロアに楽観論はない。ＦＲＢもＥＣＢも年越えの流動性確保に万全を期す異例の声明。金融不安が高まるなか、シカゴの債券先物フロアでは、１２月１１日ＦＯＭＣの予測が乱れ飛ぶ。"これだけfear factor＝恐怖心理が支配するマーケットゆえ、０.２５％程度の利下げでは失望感。０.５％くらいやってくれないと、ガツンとこないぜ"。２００４年にはＦＦレート１％だったのだから、来年３％台でも全く驚かないとも。

金価格も、そこまで織り込んでの８００ドルなら筆者も納得する。ということは、その予測が裏切られたときの反動は大きいだろう。そのハザマに揺れる金市場の感覚を、日々の高ボラティリティーが雄弁に物語っている。

なお、ＮＹのディーラーたちも、年末クリスマスが視野に入り、儲かっているところはもう敢えて喧嘩せずの構え。キビシイ成績のところとオプションデスクだけが、バタバタ最後のあがきをしている。はっきり言って、コンピューター トレーディング モデルを使っても、毎日サイコロ振って売り買い決めても結果は大して変わりない状況だ。決算期の縛りのない個人投資家はじっくり構えて安値拾いに徹しよう。納得できない価格水準で、無理に行動を起こす必要はない。

おっと、今、金ＥＴＦ残高みたら前日７２２トンから７４１トンへ急増している。