豊島逸夫の手帖

2007年11月21日

４８時間前の安値７９２ドルから、昨晩のＮＹ時間外取引では８０３ドルまで急反騰。参加者少なく、ブレやすい地合いとはいえ、ボラティリティーが異常に高い。

原油がＮＹ終値ベースで最高の９８ドル。理由はドル安。そのドルは対ユーロで１.４８の最安値更新。

ペルシャ湾岸諸国のドルペッグ(連動)離脱の動きに加え、シンガポールでは温家宝首相までがドル不安を示唆する演説。ＥＣＢ総裁は来週、人民元切り上げを求め異例の動きで北京に乗り込む。質への逃避資金を集める米債券市場では１０年物米国債の利回りが引き続き４％台の異常な低水準。シカゴ債券先物市場では１２月１１日のＦＯＭＣにて０.２５％の再々利下げを９１％織り込む。

ＮＹ株は住宅金融危機を連想させるほどの金融株暴落。とくに、ＧＳＥ(政府援助機関)であるフレディーマック(連邦住宅貸付抵当金融会社)、ファニーメイ(連邦住宅金融公社)が、１日でそれぞれ何と２９％、２５％の暴落。両株価ともこの１ヶ月で半減した。昨晩のキッカケはフレディーマックが３６億ドルのプライム（サブプライムではない！！）債権の評価損を発表したこと。この２公社で住宅金融残高１１兆ドルの４０％を抱え、その大半が優良物件とされるプライムローンであるから心理的影響は大きい。さらに、サブプライム分野では米住宅金融大手のカントリーワイドがついに破綻の噂。同社に対するＣＤＳ（債務不履行リスクを保証する商品）のコストが一年前はＬＩＢＯＲプラス０.１６％だったのが、昨日１日で１.６％も急上昇し、なんと９％に。ちなみにＷＳＪ(ウオールストリートジャーナル)紙は、破綻の噂を強く否定。でもマーケットは疑心暗鬼。

ＦＲＢにとって昨日は"歴史的な日"であった。情報の透明性を改善するため、インフレ見通しの具体的数値(四半期ごと)を初めて公表したのだ。以下がその数字。

消費者物価上昇率（コアではなく全体）
２００７年２.９－３.０％　２００８年１.８－２.１％
ＧＤＰ成長率
２００７年６月時点２.５―２.７５％を下方修正し、１.８―２.５％

サブプライムの影響が実体経済にも波及し、来年には原油高も収まるとの見方だ。

なお、同時発表のＦＯＭＣ議事録では、例の１０月の再利下げがclose call（際どい決定）であったとのこと。ＦＲＢとしては１２月の再々利下げには反対論者も多い、というトーンを打ち出した上で、上記の経済見通しでは、現状を見れば再々利下げに踏み切らざるを得ないか、とのニュアンスを滲ませている。ややっこしいが　結論は再々利下げせざるを得ないということだ。

以上を踏まえた上で、金市場のフロアの受け止め方は、原油最高値更新なのに、ＦＲＢはインフレ予測を低めに見ている。（ＦＲＢは賃金高に波及しないかぎり、インフレは鎮静化とみなす）。ドル最安値、原油最高値を考慮すれば、もう一度金を買い直すか、という雰囲気。とはいえ、２週間前の原油高値更新時の８４０ドルに比し、やっと８００ドルを再突破がやっとという地合いである。短期的な戻り売り基調に終止符とはまだまだ言えない。

ここまで２４時間ごとにマーケットのセンチメントが猫の目のように変わることは異常である。休暇前の荒っぽい値動きと片付けてしまえば身もふたもないが、２４時間で金価格２０ドル程度は容易に乱高下する不安定な調整局面がまだ続きそうだ。

米ＣＮＢＣで"明日はどうなる"と突っ込まれたコメンテーター氏"サイコロでも振るか"。"そんなことで通ると思ってるの(Can you get away with it?)"と女性キャスターに迫られていた。

彼に同情するよ。日本の女性キャスターはもっとやさしいから良かった（笑）。