豊島逸夫の手帖

2006年10月20日

ここのところ、鳥の目、魚の目で見た中長期的流れの話が続いたので、今日は足元のマーケット状況を虫の目で見てみよう。

昨晩（１０月１９日）の欧米市場では５９９ドルまで戻している。

ドル安、原油高が要因とされるが、マーケットは、この上げについては未だ半信半疑の状態。（筆者の昔の同僚で、今はＫＩＴＣＯのアナリストをやってるジョン ナドラーがうまいこと言ってたな。表面がなんとか冷えて固まった状態の溶岩の上を歩いている感覚だと。）

今のＮＹ市場は、ズバリ、"ヘッジファンドの売り"対"年金買い"の構図である。（これ、そのまま今月２３日の日経マネーゴールドセミナーの副題でもあるのだが。）

市場内部統計データで検証すれば、ＮＹ先物買い残高は遂に２００トンの大台も割り込み１９２トン。今年は３００トンをレンジの下限に推移してきただけに、随分と減ったな、と感じる。

一方、金ＥＴＦ残高は、その間でもジリジリ増え、４９０トンの大台に乗せた。 かたや、ロンドン市場に目を向ければ、インド中東からの現物買いが活性化。スイスの三大リファイナリー（金塊溶解製造工場）もフル回転の忙しさだとか。（なつかしいな。その一つでノイシャテルという風光明媚な湖畔に建つ工場にトレイニーとして行ったっけ。）

短期的価格変動要因としては、ドル、金利、原油、株価などが日替わりメニューで顔見世中。（ほんとに歌舞伎の顔見世みたいに、入れ替わり登場する感じだ。主役が誰か＝決定打は何かとなると焦点はぼやける。）勿論、背景には金正日の姿が見え隠れする舞台である。

昨晩、業界紙のウエブサイト対談でＧＦＭＳ社長ポールウオーカーが突っ込まれていた。

"あんた、たしか年内７００ドルとか言ってたよね"（ギクッ...） "そのとおり。逃げも隠れもしない。その見通しは変わらない。まぁ、それが６９０ドルで終わったからといって、或いは２００７年第一四半期にずれ込んだからといって、そこまでピンポイントには当てられないけどね。大事なのは、トレンドは、どう見ても、アップ＝上しか考えられないことさ。"

５６０－５７０ドルまで下がったところがヘッジファンドのselling climax（売りのクライマックス）であった。それを目撃して傷ついた投資家心理の修復には時間を要する。でも、だいぶ傷口も乾いてきたようだ。