豊島逸夫の手帖

2009年10月15日

ダウ１０,０００ドル回復は象徴的な出来事であり、ＮＹ証券取引所のフロアーが待ち望んでいた瞬間でもあった。なんと、「ＤＯＷ １０,０００ ＡＧＡＩＮ」という帽子やTシャツまで用意されてご祝儀に配られた。

たしかに心理的節目ゆえ、心理的効果は大きい。しかし、プロの目は冷静だ。米国経済チャンネル見ていても、"Stock rally likely to continue, but hedge your portfolio: Pros"＝「プロのアドバイス：株高が続きそうだが、貴方のポートフォリオをヘッジすることも忘れずに」というような見出しが目立つ。

ウオール街がＤＯＷ１０,０００に湧くその時に、Main Street（普通の街中）では失業者が溢れている。ＧＤＰの7割を占める個人消費がどこまで回復できるのか...。

さらに、株に流入しているマネーの元を辿れば、そもそもＦＲＢからばら撒かれたマネーで、つい先日にもバーナンキＦＲＢ議長が「ばら撒いたマネーは、いつか回収されねばならぬ」というようなニュアンスの発言をして、「利上げも視野に」と受け取られた一幕があったばかり。

結局、金融危機を脱出するために市中に振る舞われたドル札が、株、金、原油の各市場で踊りだしているわけだ。その中で米国債は売られているのが象徴的。米国債を大量発行して、ＦＲＢが買い取るというメカニズムでドル札がばら撒かれ、それがリスクマネーと化して、株価、金価格、原油価格を押し上げるという構造だからだ。このマネー大量供給のヤバさを一番危惧しているのが、他ならぬ米国債市場なのだろう。

こう考えてくると、ダウ１０,０００ドルで、とても安心はできない。だから、「(冒頭に戻って)プロは株安に備えてヘッジも忘れずにね」と言っているわけだ。

株安ヘッジと言えば、株のプットオプション購入などがまず思い浮かぶ。そして、金のようなリスク分散の手段も選択肢として考えられる。それゆえ、株も金も同時高となっているわけだ。

以前にも述べたが、いよいよ株に戻るが、また何が起こるか分からないから、１００のうち９０は株を買うにしても、１０は金を買っておくという行動とも言えよう。