豊島逸夫の手帖

2009年12月17日

注目のＦＯＭＣはサプライズなし。ここ２カ月ほどのマーケット推移をおさらいしてみよう。

―１０月の米雇用統計が大幅に悪化。

―利上げ遠のき、超低金利政策が長期間継続との観測でドルキャリー拡大。
　ドルを借りて金を買う動き顕著。

―ところが１１月の雇用統計は大幅に改善。

―にわかに利上げ前倒し論が浮上。ドルキャリー巻き戻し。金は売られる。

―ドバイ・ショックでエマージングなどのリスクが再認識され、リスクマネーがまた引込む兆し。

―さらに、ギリシアなどＥＵ周辺諸国のソブリンリスク顕在化。ユーロが売られ、相対的にドル高。
　別にドル不安が改善されたわけではないが、ユーロ不安のほうが優るという価値判断。

―そして今回のＦＯＭＣ。雇用統計が劇的に改善した後だけに、
　利上げを仄めかす表現がありか、との観測浮上。マーケットは身構えて１２月９日を迎えた。

―結果は、これまでの声明に比し著変なし。
　金に関しては、これまで利上げを懸念して売られてきただけに、ホッと一安心。
　１１２０ドルまで急落したあとで、そろそろ買えるかな、というムード。
　利上げ近しという噂で売って、利上げはまだ先の話というニュースで買うという動きとなった。

―これでクリスマス休暇入り。
　１２月２８日以降の実質新年相場入りまで、大きな動きは出ないだろう。ただし、２８日の週は、
　蓄積された市場エネルギーが新たな方向性を求めて活動を再開することになろう。
　日本の正月休暇中に大きく動き可能性あり。

―中期的要因としては、欧州のソブリンリスク。今、マーケットの最大の話題は、
　ドバイ、ギリシアの次はどこ？東欧、バルト諸国？という魔女狩りである。
　欧州に燻ぶる火種は、ユーロに売りプレッシャーをかけ、相対的にドルが浮上する。
　ドルキャリーは巻き戻されやすい。
　キャリートレードの投機マネーが一度撤退し金が売られる局面もあろう。

―しかし、今回のＦＯＭＣで下がらなかったので、
　目先、新年明けはロングから入る向きが多くなったと感じる。