豊島逸夫の手帖

2024年3月21日

ＦＯＭＣで注目されていた金利予測で、今回は年内３回の利下げが見込まれていたことが判明。１～２月の米インフレ指標上振れで年２回利下げ説が浮上していたこともあり、３回は金市場で歓迎される利下げ回数だ。空売りの買い戻しも手伝い、ＮＹ金は一気に２２００ドル台に。
更に日銀のマイナス金利解除で、利上げながら緩和姿勢を続けることも確認され、為替市場では一気に円安が進行。１５０円台で推移している。その結果円建て金価格は急騰している。

なお、要注意事項もある。
ＦＯＭＣではＱＴ（量的引き締め）を「かなり早い時期に」見直すことも明示された。ＱＴとは量的緩和でバラ撒かれたマネーの回収である。この件については記者会見でも３人連続で質問が出るほど市場の関心事となっている。ＱＴを今後も予定どおり続けると短期金融市場の流動性が激減して波乱が生じた前例が市場には鮮明な記憶として残っている。
折からＮＹの地銀が経営不安に陥ったことで、弱小銀行不安にはＦＲＢも市場も神経質にならざるを得ない。
２０日の記者会見でパウエル議長は、ＱＴでどの程度までＦＲＢの資産規模を減らすのか問われ、「必要十分（ａｍｐｌｅ）だが、豊富（ａｂｕｎｄａｎｔ）とは言えない量」と苦しい答えで応じていた。

そもそもＱＴで過剰流動性を回収すると、いみじくもバフェット氏が語った如く「誰が裸で泳いでいたか分かる」。最新の事例では仮想通貨の急激な価格変動。そしてエヌビディアの株価急騰。バブルか否か議論がヒートアップしているが、ＦＲＢの視点では「市場の緩み」の事例とも映り、利下げ見送りともなりかねない。

ＮＹ市場の最前線では利下げが２回か３回かということより、ＱＴ見直し論の方が「怖い」との現場の本音も語られる。

利下げもＱＴも今後のＦＲＢ高官発言などに振られる場面が増えそうだ。