豊島逸夫の手帖

2024年8月8日

ＮＹ市場には「してやったり」と高笑いの一団がいる。
ＶＩＸ（恐怖指数）に連動するＥＴＦなどの投資商品が開発されており、平時のＶＩＸが低い時に仕込んでおき、今回のＶＩＸ急騰時に売り手仕舞いに動いたのだ。

何せ長期間ソフトランディング説が市場に流れ、ＶＩＸは１０台で低迷していた。そもそもＶＩＸが話題にもならなかった。
それが８月５日午後８時くらいにいきなり２７に急騰。１０分後には「経済危機レベル」とされる６０をあっさり突破。
ところがその後３８まで急落。
長くＶＩＸをフォローしてきたが、日中にこのような変動幅は初めての体験である。

かくしてＶＩＸ乱高下の背景にはＶＩＸを投資対象にする人たちがいるので、変動幅が拡大して、マーケット全体のセンチメントを悪化させるのだ。

経験則によれば今回のような規模の市場波乱が起きると、３０日以内に余震とも言うべき第二波が直撃するとされる。これを彼らはボラティリティーのイニシャルを使い「ボルマゲドン」と呼ぶ。更に余震が落ち着くには４０～５０日程度を要すると試算している。

振り返れば大手銀行が倒産したわけでもなく、雇用統計不調といっても、これほどの市場のヒステリックな反応は全くの想定外であった。
その要因としてマクロの視点ではＡＩを駆使した高速度取引が市場を席捲していることが挙げられる。売りが売りを呼ぶ展開になりがちな売買システムだ。
ＮＹの現場からは「もはやトレーダーとは名ばかり。コンピューターのシステムエンジニアみたい」との嘆きも聞こえてくる。「人間様」は解説役というわけだ。

それにしても日経平均の動きが前日比で１０００円以下なら「ヤレヤレ」という市場の反応を見るに、市場関係者の感覚も麻痺してきた。
筆者は「日本株が外海の荒波にさらされる場面が常態化するのは必定だ」と書いてきた。
株価が下がれば午後２時過ぎには日銀がＥＴＦ買いで下値を支えてくれるという「護送船団方式」の時代は終わった。
海外での日本株の評判もがた落ちだ。せっかくここまで苦労を重ね、構造改革を推進して、その成果が上がりつつある矢先のことであった。今や日本株の狼狽ぶりは中小新興国並みとの烙印を押されつつある。

兜町における売買の７割は外国人プレーヤーと言われて久しい。これまでの所謂「外国人買い」の正体が、実は超短期ヘッジファンド主体であることも露見した。

日本株構造改革道半ばにして脆弱性が露わになり、振り出しに戻る成り行きが視野に入る。
ここは日本国内での金融監督関連官庁の「会合」により解決できる話ではない。地味だが粛々と日本株の評価を高める努力を続けるよりほかに有力な方法はあるまい。

さて、昨日のワールドビジネスサテライト（ＷＢＳ）。実は筆者は寝てしまったが、チームジェフのスタッフが写真を送ってくれたので添付する。内容はこのブログ読者なら当たり前の話。ただテレビ局、それも経済番組が多いテレビ東京のスタッフでさえ「そうだったんだ」と新鮮な話だったらしい。まだまだ金に関する知識のレベルは一般的には低いね。

それから私の親友が「スタジオ出演の時は局のメークさんがアラ隠ししてくれるけど、リモート出演だと顔のアラが丸見えだから何とかせい」とのアドバイス。確かにもはやスッピンで勝負はできないな（笑）。男性用メークセットを大丸札幌店で買うか～。