豊島逸夫の手帖

2024年12月23日

１２月ＦＯＭＣでパウエル議長が利下げは急がずと大見得を切った。参加者の２０２５年予想利下げ回数も４回から２回に減った。１９日木曜日のことだった。
ところが２０日金曜日に発表された最新インフレ率は低い伸びに留まり、この調子なら利下げ回数を増やしてもよいのではないかとのニュアンスの発言がＦＲＢ高官筋から相次いで出始めた。

金曜日に発表されたインフレ指標は、よりによってＦＲＢパウエル議長自ら最も重要とする「ＰＣＥコア価格指数」。１１月分は前月比０．１％上昇。前年同月比では２．８％上昇に留まったのだ。順調なインフレ抑制を想起させる数字と言える（言えなくもない）（笑）。

まず声をあげたのが来年ＦＯＭＣで投票権を持つシカゴ連銀グールズビー総裁。「今後１２～１８月間の利下げ回数はｆａｉｒ　ｂｉｔ　ｍｏｒｅかなり多くなろう」。

ＦＯＭＣ副議長役で常任投票権を持つＮＹ連銀ウィリアムズ総裁も「現在の政策金利は中立金利よりかなり高く、まだ利下げの余地がある」。

僅かなニュアンスの差だが、市場はＦＯＭＣ内の意見の相違を嗅ぎ取った。木曜日の市場の反応が大き過ぎたとの反省もあり、金曜日のＮＹ金は「ひょっとして、２０２５年２回よりはもっと利下げしてくれるかも」との期待感で２６００ドルから２６３０ドル程度まで反発した。

まぁクリスマスモードで流動性は少なく、値動きは荒くなる季節。話半分程度に聞いておく。ＦＲＢ側の言い回しもクルクル変わる。英文解釈の問題みたいだ。