豊島逸夫の手帖

2014年10月6日

商品市場は金曜の雇用統計後、米国利上げ＝ドル高を織り込みつつ、原油は９０ドル割れ、金は１２００ドルの大台割れを演じた。中東・ウクライナ・エボラ熱の地政学的リスクは原油供給不安、有事の金買いを連想させるが、市場最前線では、モニター画面に映るドル高がより強く意識される。更に、欧州・中国経済減速による需要減が、原油・金ともに下値サポートを弱めている。今後の下値の目途は、生産コスト。金は世界平均で１２０５ドルなので、そろそろ採算割れの鉱山が増える。シェールオイルの生産コストは７５ドルから８５ドルのレンジで見方が割れるが、こちらもそろそろ採算分岐点が視野に入る。

今朝、台風接近の時点で金は１１８０ドル台、プラチナは１２１０ドル台（！！）、パラジウムは７５０ドル台。

特にプラチナの下げがきつい。ここまでの下げは想定外だった。それほどに欧州経済デフレ懸念が悪化しているということで需要減退予測で下げている。（プラチナは自動車排気ガス清浄化触媒の需要が多いが、特にディーゼル車に使われる。そのディーゼル車は欧州に多い。）
南アからストライキのニュースもない今は安値で買い時と思うので、
買い下がりの覚悟で買い始めています。
いずれ南アから政情不安の報道があり、上昇したときに売る胸算用。

金は長期保有で、さすがに円安といっても円建てでもジリジリ下がってきたから、底値圏。ここでも私は買い始めました！ただし、こちらは長期保有の買い増し。かりに１１５０ドルまで下がったとしても、そのときの円相場はおそらく１１５円近くになっているでしょう。我々プロでも底値はなかなか拾えません。１０割は狙わず、７割で良しとします。長期保有前提ゆえ、底値圏をコツコツ拾ってゆきます。

次に、外為市場では、再びドル買いに火がついた。
ドルインデックスは２日の８５．７台から一気に８６の大台を突破。８６．７台まで急騰して新高値をつけている。
更に３日に発表されたＩＭＭ通貨投機ポジション（９月３０日時点）によれば、ドル買いの内訳にも変化が見られる。比較のために前回の本欄で示した９月２３日までのポジション・グラフを再掲する。

この１週間で、まず、対ドルのユーロ売りポジションは１４１，９６５件から１３７，５２５件に減少した。一方、対ドルの円売りポジションは１０５，４２２件から１２０，８７８件に増加した。
更に、対ドルで、豪ドル、カナダドル、メキシコペソが「買い越し」から「売り越し」に転じた。

以上をまとめると、ドル買いの反対取引で売られる通貨がユーロ・円に加え、豪ドル・カナダドル・メキシコペソに拡大してきた。ポンドを除く主要通貨に対し、ドル全面高の様相だ。
その内訳を見れば、引き続き、ユーロ売りと円売りが圧倒的であるが、円売りの勢いのほうが増している。
なお、雇用統計で再び円売りモメンタムが強まっているので、来週発表のＩＭＭポジションでも、同様の傾向が継続しそうだ。