豊島逸夫の手帖

2008年4月10日

９００－９２５ドルのレンジで数日揉みあっていた相場が、昨晩上放たれた様相。２０ドルほど急騰して９３５ドルをつけている。背景は、もちろん、原油１１０ドル台突破、そしてドル安。ＩＭＦ金売却構想などは、吹っ飛んだ感じ。

昨晩の欧米金市場の話題は、なんといっても、ＧＦＭＳ社の金年報ゴールドサーベイ２００８の発表。注目の価格予想は、当面８００ドル台後半の水準で底打ち。その後１１００ドル、あるいは、１２００ドルまたはそれ以上に急騰。今年、まず、ひと山あり、来年２００９年に"大きな山"があるかも。しかし、その後は、marked price weakness＝価格は軟調に転じる。宝飾などの実需が高値で急減し、供給は増えるので需給バランスが緩むという見立てだ。

なお、２００７年の年間需給統計の確定数字を以下にまとめておく。

項目		２００６年	２００７年
供給	鉱山生産	２,４８６	２,４７６
	公的売却	３７０	４８１
	中古金スクラップ	１,１２６	９５６
	供給総計	３,９８２	３,９１２
需要	宝飾需要	２,２８４	２,４０１
	工業用需要	６４８	６７１
	アジア中東の退蔵需要	２３５	２３６
	欧米の投資需要	４０４	１５８
	ヘッジ買戻し	４１０	４４６
	需要総計	３,９８２	３,９１２
	年平均価格（＄/oz）	６０３	６９５

以下、コメント。
―新産金は微減。なお、注目の産金国トップは、やはり中国で２８０．５トン。南アは２６９．９トンで、ついに２位に陥落したことが改めて確認された。その差が速報値では２トンの僅差だったので、確定値では開いたカタチだ。
―公的部門は増えたが、ワシントン協定の範囲内でサプライズ無し。
―スクラップ環流は減少したものの、今年は増えよう。
―宝飾需要は２００７年前半急増したが、後半に失速。通年ではプラス。今年は急減しそう。
―欧米の投資需要が意外に少ないのは、２００７年央にかなり利益確定の売りが出たため。ただし、１０－１２月期には急増している。
―鉱山会社のヘッジ売りが高水準。ただし、今年は減少の見込み。

今年２月のＷＧＣセミナーでＧＦＭＳ社ＣＥＯポールウオーカーが講演、パネルで話したこととほぼ同じ内容であった。

昨晩の外電は、ＧＦＭＳ、１１００ドル、１２００ドル予測と書きたてているから、昨日の急騰には一役買ったようだ。本欄流に言えば、今後２年間は新雪がさらに積り、２年後に大雪崩が起きるということか。とはいえ、Predicting the top is a thankless task＝相場を予想するなど詮無いこと、と、しっかり予防線も張っているよ。気持ちは、よーく分かる...。