豊島逸夫の手帖

2008年4月4日

世界的な"ドルの凋落"傾向の中で、その代わりの一つとして"金"が買われている。米ドルの国際基軸通貨の座が危ぶまれる状況の中で、ユーロがその最大の対抗馬なのだが、巨額のドル資金の受け皿としては不十分。そこで、よく考えてみたら、昔は金本位制と言って、金が通貨だった。ドルだって１９７１年までは金と１オンス＝３５ドルの比率で交換できた。だから、皆がドルを信用して国際的な支払い手段として使い続けた。ところが、金とドルが交換できなくなった今になって、そのドルの発券国である米国の経済の行方がサブプライム問題とかイラク戦争介入とかで怪しくなってきた。原油や穀物価格が高騰しインフレが"死語"から"現実的な問題"になっているときに、日銀にあたるＦＲＢは、住宅ローンを抱えた低所得者を救済するために、なんと金利を下げている。一年で７０００億ドルの経常収支赤字を出す国が発行する通貨の本当の価値が問われている。ここに、貨幣制度の原点に戻って金本位制に戻ることも"有り"なのではないか、という議論が頭をもたげてくる背景である。

しかし、その答えは"ＮＯ"。あり得ない。金本位制というのは、たとえば、日銀は日本国が保有する７６５トンの金に見合う量以上には通貨を勝手に発行できない、というルールに基づく。だから、国がどれだけ借金を積み上げても、輪転機を廻して日銀券をどんどん印刷することにより返済することはできない。インフレで通貨の価値が下落することはない。ただし、その代償として、日本国がどれほど優秀な人材とハイテク技術を抱えていても、経済成長に必要なおカネが経常的に不足して経済立国とはなりえない。代わって、金資源に恵まれた南アといような国は潤沢な通貨供給が出来る。そこで、昔の大英帝国のように南アを植民地化して人種隔離政策をとり、金資源を手に入れようとする動きが当然のように出てくる。金本位制度はインフレ対策としては有効だが、経済成長に必要な量の通貨を供給できないという致命的欠陥があるのだ。

そこでドルと金が交換できない、今のドル本位制度が構築された。信用通貨制度となり、全くのペーパー通貨となった米ドルだが、米国が発行するなら心配あるまいという前提であった。ＦＲＢに経済成長に必要な通貨の量を供給する重要な任務が任されたのだ。"通貨の価値を守る番人"としてＦＲＢ議長は、世の中が原油高騰などでインフレの懸念が出てくれば、直ちに発行供給するドルの量を減らして、経済の過熱を防がねばならない。逆に不景気になれば、通貨の供給バルブを緩めてデフレを防がねばならぬ。あるいは、今回のような金融危機に際しては緊急措置として民間に資金を注入せねばならない。

ところが、サブプライム問題と原油高騰の同時進行という現在の米国経済の状況は、"通貨の番人"の仕事を非常に難しくしてしまった。サブプライムを救済しようとすれば住宅ローンの金利を下げねばならない。でも、インフレによる物価高を抑えようとすれば金利は上げなければいけない。要は、金利を上げても下げても、国民は痛みを感じる結果となる。Lose-lose＝どっちに転んでも負けのシナリオである。

そこで、現実にＦＲＢが取った選択は、利下げ＝眼の前に迫った金融危機脱出のためには、インフレには目をつぶるというものであった。さらに、巨額の緊急資金投入措置。これはマグマのごとく沈澱し、世界的金余り現象に拍車を掛けるという"副作用"を持つ特効薬である。

この有様を眼の前にして、世界の投資家たちは、ドルという通貨の価値に不安を感じ、一斉にドルから逃げ出そうと動き出したわけだ。

そこで、金本位制はありえないが、大きな流れとして金本位制から信用通貨制度に振り切れた振り子が、また逆の方向にやや戻り始めた。今はそんな時代なのだと思う。具体的にはペーパー通貨＝ドルがこれからも基軸通貨だが、"念のため"金も多少は保有しておく、という発想である。事実、当の米国は群を抜く金保有大国（８１３３トン）である。金を保有するということはドルへの不信任投票でもあるのだから皮肉な話だが、ＦＲＢ議長を１８年間も務めたグリーンスパンさんだって、講演料（一席１０万ドルは下らない）をどの通貨で振り込みましょうか、と主催者事務局に聞かれたときに"ゴールド"と答えたというエピソードも伝わっている。米国経済の表裏を知り尽くした彼の言葉ゆえ　半分冗談にしても、半分本気なのか、と考えさせられる。

歴史的に見てもドルの誕生は１７８５年。円の誕生は１８７１年。対して、世界最古の金貨は紀元前６－７世紀と言われる。２０００年以上の歴史を持つ金から見れば、ドルも円もたかだか２００年程度の新参者。

こんな、エピソードもある。ある金関係者が京都の名刹の住職を訪問したときの会話。
住職"金は、先の大戦を経ても、独自の価値を保ってきたのですな。"
関係者"はぁ、第二次大戦でも金の価値は変わりませんでしたね"
住職"何をおっしゃる。応仁の乱のことですよ。"

本欄アーカイブで２００７年１０月１５日付け原稿"迷心寂乱、悟無好悪"をいま一度読み直してくださいな。数多いアーカイブの中でも筆者が最も気にいっている原稿の一つです。

なお、日経新聞４月１日付け夕刊に"ペルー　ティティカカ湖周辺の竪穴住居跡から４０００年前の金の首飾り発見"とのニュースが出ていた。食料生産が増大し、貧富の差が拡大するより前に、金製品の製造、利用が始まっていたとの説明。そこで思ったこと。今、タイムカプセルに金貨とドル札を入れておき、それが４０００年後に発掘されたら、どうなっているかね...。

ちなみに、関西大震災直後の廃墟から出てきた金庫の中から灰になった札束と　表面が焦げたけど、１オンスの重量は変わらなかった金貨が発見されたエピソード。そして、米国同時多発テロで崩落したワールドトレードセンターの地下６階にあった、同ビル内の金取引所在庫の金塊８トンが、変形しつつも８トンの重量は変わらなかったというエピソード。

結論。性善説を信じられれば通貨発行も人間に任せられる。性悪説にたてば、２０００年の歴史を持ち、人間の支配を超えた価値を持つ金に"多少の"力も借りねばなるまい。