豊島逸夫の手帖

2023年12月14日

ＦＯＭＣでのパウエル氏は市場が想定していたよりハト派的であった。インフレ減速を歓迎してＦＯＭＣで利下げが議論されていることも語った。注目のドットチャートでも参加者の多くが来年３回の利上げを予想していた。

市場は大歓迎。利下げとなるとｅｖｅｒｙｔｈｉｎｇ　ｒａｌｌｙ、何でも上がる相場になってしまう。あまりはしゃいで株価も急騰を続けると株で儲かった人たちの消費が活性化して、景気過熱→利上げに逆戻りのリスクがあるので要注意。

更に今回発表された最新のＦＲＢ経済予測を精査すると、２４年の名目政策金利の中心値を前回９月の５．４％から４．６％に下げた。しかしＰＣＥコアインフレ率も前回３．２％から２４年は２．４％に下げている。その結果実質政策金利は２．２％で変わっていない。

結局更なるインフレ率減少が予想される２４年に名目政策金利を据え置けば、実質ベースでの引き締め効果が強すぎるリスクがあるので、名目では３回利下げを示唆したと考えられる。

いずれにせよ金価格は２０００ドルを本格突破したので、更なる上を目指す展開である。