豊島逸夫の手帖

2023年6月14日

日経平均が爆上げしている。今回は外国人投資家の買いが相場を押し上げている。これまで見向きもされなかった日本株が実は割安であることに気づき、米国株から日本株へ資金の一部を移す動きが顕著だ。特に投資の神様バフェット氏が日本の五大商社の株を買いまくったことが強く影響している。神様に続けというわけだ。
日本人の立場ではレイ・ダリオ氏も語ったように保有していた日本株の価値が上がるとリスクヘッジのために１０～１５％程度の金を保有することが重要になる。よく「株か金か」と聞かれるが「株も金も」が正解だ。株と金でリスク分散を図ることが基本である。

さて、日本株はどうなるのか。以下にまとめた（中級者向け）。
これまで日銀金融政策決定会合には見向きもしなかった外国人投資家層が、今週は「政策修正見送り」と読み切り、先取りする形で日本株買いを増やしている。
更にＦＲＢも「利上げ見送り」と読み切り、マネーが株へ回帰する過程で日本株への運用配分を「アンダーウエイト」から「ニュートラル」、更に「オーバーウエイト」へ格上げする事例も増えていると話題にもなっている。
筆者も日本株買い層が明らかに広がっていることを日常のウォール街との会話から感じ取っている。

「日銀の声明文発表は１６日日本時間１２時台か？」
「植田総裁の記者会見で何かサプライズあれば、当方は深夜でも構わないから知らせてくれ。」
既に日本株を購入した層もこれから購入を予定している層も常になく気になると見える。
特に前者は日本株保有初体験組が多いので、果たしてその決断が正しかったのか不安な心理状態に置かれている。それゆえ日本株に関する好意的な記事を漁るように探している。マーケティング理論で言うところの認知的不協和を最小限に抑えるべく行動しているのだ。
（フォードの新車の広告を誰が一番熱心に見ているか調査した結果フォードで新車を買った人であった。商品を買った後、他のものにすればよかったと不安に駆られることを認知的不協和と呼び、買った人はそれを最小限に抑えるように行動するものだ。）

かくして日本株の存在感はＮＹ市場で確実に強まっている。
とは言え、危うさも見え隠れする。
日本経済や日本株に関する知識が断片的で一夜漬けの傾向が目立つ。
例えば昨日も経済専門チャンネルの著名株式専門キャスター氏が「日本株が買われている理由は円安だ。日本は輸出企業が多いので円安が朗報なのだ。」との説明で片付けていた。
日本のインフレ率が上昇している点についても「物価や賃金が上がらない国とレッテルを貼られた日本の経済が正常化に向かっている」と評価され、円安による輸入物価上昇効果や資源を輸入に依存する実態など詳しく論じられない傾向も気になるところだ。
日銀のＥＴＦ買いによる株価下支えについてもこれまで「中銀の世界では禁じ手」と批判してきた人たちが、ひとたび日本株を買うや日銀買いに期待するようになる。
結局はそれが相場と割り切るしかあるまい。

今は外国人投資家による本格的日本株買いの第一段階。
いずれ第二段階に入るところで日本株の真価が厳しく問われることになろう。

今晩（１４日）テレビ朝日の報道ステーションが日本株爆上げを取り上げる予定でＺｏｏｍインタビューを受ける。自衛官射撃の事件で飛ぶかもしれないが。

それから、明日朝（１５日）テレビ朝日の羽鳥慎一モーニングショーでも日本株爆上げについてコメント予定。