豊島逸夫の手帖

2023年11月9日

先週の雇用統計以降、ドル建て金価格がじり安気味だ。
理由は１１月１５日までに多くのヘッジファンドが決算期を迎えるので、買いポジションが売り手仕舞われているからだ。中東リスクに乗って、あわよくば一儲けを狙って金を買っていたファンドが決算期対策のウインドードレッシング（決算を良く見せようとすること）に走っている。

なぜ１１月１５日かというと、ＳＥＣ（米国証券取引委員会）に情報開示しているファンドが四半期ごとに１３Ｆと呼ばれるフォーム（書式）で、四半期末時点での保有銘柄を公表しなければならないからだ。３月末は５月１５日、６月末は８月１５日、９月末は１１月１５日、１２月末は翌年２月１５日にそれぞれ情報開示が義務付けられている。金の場合はＥＴＦで保有すると有価証券となるので報告せねばならない。現物を自社で保管する分にはＳＥＣの管轄外なので公表義務はない〔先物だと監督官庁はＳＥＣではなくＣＦＴＣ（米国商品先物取引委員会）となる〕。
四半期末から４５日経た日に開示されるので４５日ルールとも呼ばれる。中でも１１月１５日は年末に近いので、顧客である投資家たちに運用状況を説明するファンドが多い。

いずれにせよ長期的な見切り売りではない。ひとまず売り手仕舞い、来年に再び買い直すこともある。
現物で１９４０ドル台という価格水準も２０００ドルを意識すると「壁」に見えるが歴史的高値圏である。いつも言うことだが一喜一憂することはない。