豊島逸夫の手帖

2019年9月6日

香港情勢とブレグジットに市場の不安が募り、国際金価格は１５５０ドルの「危機ライン」を試す展開になっていた。超短期投機筋もこのラインを本格的に上抜ければ、一気に１７００ドルも視野に入るので派手な「空中戦」を繰り広げていた。

そこに米中貿易協議先送りながら再開の報道が飛び込み、潮目が急激に変わった。

２４時間価格グラフで見ると、崖から落ちる如く１５１０ドル台まで暴落したのだ。

債券市場でも米１０年債利回りが前日１．４５％から１．５６％に、同２年債が１．４２％から１．５３％にまで急騰した。数年ぶりとされる上げ幅だ。金利を生まない金にとって金利急騰は天敵である。注目のイールド格差も僅差ながらプラス圏に留まった。ドイツ３０年債利回りがマイナス圏からプラス圏に転じたことがニュースになる。

そもそも金市場での空中戦の当事者たちも８月の急騰に高値警戒感を抱いていた。ゴールドパーティーが華やかに開催されているので、お相伴に預かるべくパーティーには参加する。但し、いつ何時「中締め」の挨拶が始まるやもしれず、会場では出口に近い場所に陣取るとも語られた。

その「中締め」の一報が、まず中国から届いたのだ。

そして米国側も協議再開を追認。

但し、中国側は「１０月始めにワシントン訪問」と具体的な時期に言及したが、米国側はまず副閣僚級、そして閣僚級会談と段階的に数週間かけて進めてゆくとやや控えめな論調だ。

中国政府系新聞は「とても良いことが起きる」と囃している。

中国側が国慶節期間中は米中経済摩擦不安を払拭したいとの本音が透ける。

しかし、金市場も含めマーケット全体を見渡しても、米中接近を本気で歓迎できるほどの楽観論は見られない。

これまでに協議再開、協議中断を何度経験したことか。

「またか」との疑念が根強い。

結局、５日のマーケットの動きは一部超短期筋のポジション手仕舞いに尽きる。株売り、債券買い、ドル・円買い、金買いが一斉に巻き戻された。これまでドカ雪の如く市場に積み上がったこれらのポジションが米中協議再開の「音」で表層雪崩を引き起こしたのだ。新雪が流され地肌が見えたところで、また同じ投機的動きの第二波が発生する可能性には要注意だ。

米中協議にしても、例えば中国が望むファーウェイへの禁輸緩和をトランプ大統領は「切り札」として温存するであろう。

そしてワイルドカードは香港だ。依然、一触即発の緊迫感が漂う。

筆者は結局国慶節という期間限定の米中停戦と読んでいる。

「中国は次期米政権との取引を待ち望んでいる。私が（選挙に）勝てば合意するのはさらに難しくなる。」とのトランプ大統領の基本的認識は変わらない。

５日発表のＩＳＭサービス業景況感指数が５６．４と改善。ＡＤＰ民間雇用統計も１９万５千人増と好調。ダウは３７２ドル急騰。トランプ氏が対中強硬になれる市場環境だ。

建国７０周年記念活動に雑音は発せずとの「武士の情け」と「香港カード」をちらつかせ、「友人」習近平氏に貸しを作るというトランプ流の取引が連想される。

「結局、何も変わっていない。」

ＮＹのヘッジファンドマネージャーの呟きが市場心理の底流を物語る。

さて今日は筆者近影。

ヘアスタイルが「たまねぎ男」かと噂されているよ（爆！）

それから今週発売の週刊エコノミスト誌１４ページに米国金融政策について寄稿。読んでみてね。