豊島逸夫の手帖

2012年4月11日

本欄４月２日付け「４月危機説の根拠」に書いたシナリオが現実化してきた。
昨晩のニューヨーク株式市場は今年最大の下げ。
スペインの雨がニューヨークに降った、とは某市場関係者の呟き。ミュージカル「マイ・フェア・レディー」のなかで、花売り娘イライザが言語学者ヒギンズからキングズ・イングリッシュの猛特訓を受けたときの言葉、
The rain in Spain stays mainly in the plain.
「スペインの雨は、おもに平野に降る。」
にひっかけたもの。
スペイン１０年もの国債の利回りは、警戒水域６％台に急接近中。
昨晩は、スペイン中銀総裁オルドネス氏が「スペイン商業銀行への資本増強の必要性」について言及したことも、市場の不安感を煽る結果に。
というのは、欧州経済危機の中でのスペインの特徴は、三大銀行の資産総額がＧＤＰの２００％に匹敵する規模であること。その銀行株が、この1年で４０％以上下落している。
この規模の金融機関への公的資金投入となると、カネはどこから出るかといえば、最後はドイツ頼み。
ギリシャ、ポルトガル、アイルランドの場合は「周辺国」扱いであったが、スペインとなると欧州内コアの国である。
スペイン、イタリアへの危機延焼を防ぐ「防火壁」たるＥＦＳＦ、そしてＥＭＳは、一夜にして構築できる話ではない。果たして間に合うのか。
シトシト降るスペインの雨の集中豪雨化を市場は憂う。
VIX（恐怖指数）も急騰。３月７日以来の２０突破。
米国債１０年ものも利回り２％を割り込み、１．９８８％と、これも３月７日以来の低水準。
金価格は急騰して、当面の相場の頭とされた１６５０ドルをあっさり突破。本稿執筆時点（日本時間４月１１日朝７時）では、１６６０ドルで推移している。
ＮＹ時間の正午を挟んで、ＶＩＸが安値１８．６２から、一気に２１．０６まで急騰。それに反応して、金価格も安値１６３５ドルから、一気に１６６４ドルまで急騰している。明らかにコンピューター・プログラムが即、反応。買いのシグナルが発動されたことが窺える。
絵に描いたような「安全性への逃避」現象であった。

さて、件の４月危機だが、想定通り、震源は欧州。
第一幕はスペイン。
そして４月２２日にはフランス大統領選挙。現職サルコジ氏と対抗馬オランド氏が接戦を演じている。オランド氏は反メルケルを全面に掲げ、フランス国民の漠とした「ドイツ主導からドイツ支配」への警戒感に訴える。欧州危機救済側の独仏枢軸に亀裂が入れば、そこで第二幕。
続く第三幕が、５月７日まで繰り広げられるギリシャ総選挙。「ＥＵの緊縮押し付け」拒否をマニフェストに掲げる野党の人気が急上昇中。
彼らも参加型の新政権となれば、レーム・ダックの現首相が合意した第二次ギリシャ救済案は、振出しに戻る可能性もちらつく。
最新のアテネ情報で印象的な出来事は「ゴミ箱をあさるより尊厳死を選ぶ」と叫び焼身自殺した一市民の悲劇。第二次救済で合意された緊縮強化が実行できるはずもない。最低賃金２割カットと言われても、月５００ユーロ（約５万円）では暮らせない。アテネのスーパーマーケットに買い物に行ったとき、レジの傍に、「購入した袋入りの野菜の一部をこのカートに」という市民救済運動に遭遇したことを思い出す。
そして、４月危機のもう一つの震源地がＦＲＢ。
雇用統計ショックから抜け切れないニューヨーク市場からは、「バーナンキさん、手遅れにならないうちに、なんとか言って！　ＱＥ３のＱの字だけでもいいから！」と、悲痛な叫びが聞こえてくる。
果たしてバーナンキ・プット（株が下がればバーナンキが量的緩和で下支えしてくれる、という意味で実質的な株価プット・オプション同様の効果を持つこと）は、未だ生きているのか。
市場のおねだりをＦＲＢが受け入れれば、欧州の「防火壁」構築完成に優るとも劣らぬ効果が発揮されることになろうが･･･。