豊島逸夫の手帖

2012年7月30日

筆者もいろいろなテレビ番組に出演して語ってきたが、１時間番組のほとんどが「金のトーク」という番組出演は初めてである。普通はビデオ出演で、カメラの前で1時間喋って、放映されるのは数秒から数十秒の世界だからね。ＢＳジャパン（日本中どこでも視聴可能な衛星波、テレビ東京系）の午後７時からの「７ＰＭ」という番組だ。

さて、米国公開市場委員会（ＦＯＭＣ）とＥＣＢ理事会が開催される今週は、ＦＲＢとＥＣＢの次の一手に市場の関心が集中している。
ＥＣＢはスペインを想定した支援策で「ユーロを断固守る姿勢」を強調。その具体的追加措置としてスペイン・イタリア国債買い入れがしきりにマーケットでは噂される。これが実行されると欧州版QE1ともなりかねない。しかし、この国債買い取り策には金融政策健全性にこだわるドイツ連銀が断固反対の姿勢を崩さない。そこで、ＥＣＢドラギ総裁とドイツ連銀幹部の会合が予定されている。マーケットはその会議の行方にも重大な関心を示す。
なお、ドラギ氏の「ユーロ死守発言」に対して、仏オランド大統領と独メルケル首相（休暇中）も電話会議でドラギ発言に「激しく合意」。ＬＩＢＯＲ（ロンドン銀行間取引金利）騒動の渦中にある米ガイトナー財務長官までが乗り出し、夏季休暇中の独財務相ショイベレ氏を滞在先のリゾートに今日欧州時間午後に訪問して会談。同日すぐにフランクフルトに飛び、ドラギ氏を訪ねる予定だ。
そうそうたるドラギ応援団（というかドラギＥＣＢ頼み）のメンツに、マーケットでは、ＥＣＢ国債買い取りを既に織り込みつつある。
従って、サプライズ・シナリオとしては、ECB理事会が、この期待に答えぬ場合の失望売りのほうが懸念される。
対して、ＦＲＢは米国債とＭＢＳ（住宅ローン担保債券）買い入れの第三弾を実施するか。大方の「識者」の見方は、ＱＥ３というエースカード温存シナリオに収れんしている。連邦債務上限法ギリギリまで公的債務が膨張した今、財政政策は有効な手立てが見つからぬ「財政の崖っぷち」状態。頼りはバーナンキ氏の「ＱＥ３」の一言だ。"有事の金"ならぬ"有事のＱＥ３"は最後の切り札ゆえ、おいそれとは切れぬ。
しかし、「識者」の見方を無視して、マーケットは「前祝」で盛り上がっている。特に、先週は、米国有力紙が相次いで「翌週ＦＯＭＣでいよいよＱＥ３の可能性」を書きたてたので、市場はすっかりその気になっている。「先読み」で動く金市場などは、ＱＥ３前夜祭ムードで１６００ドルの大台を回復。先週金曜日には一か月ぶりの高値１６２８．６ドルをつけた。ほとんど「ＱＥ依存症」の症状である。
従って、こちらもネガティブ・サプライズ。つまり、ＦＯＭＣ声明やバーナンキ記者会見でＱＥへの具体的言及なしの場合の失望売りが懸念される。
タイミングとしては、米国雇用統計発表直前でのＦＯＭＣなので、大きな決断がしにくい状況ではあろう。ＱＥ３発表直後に、米国雇用統計大幅改善では、バツも悪かろう。 筆者は、マーケットの先走りが気になる。