豊島逸夫の手帖

2015年8月21日

ＮＹ株急落で、世界同時株安が、いよいよ切迫感を増してきた。

ＮＹのトレーダーたちが、夏休みを予定より早く切り上げ、ぼやきながら職場に戻る準備を始めている。

夏の流動性が薄い状態での激しい価格変動は、季節要因として慣れている。しかし、今回ばかりは、一過性とは片付けられない深刻な状況なのだ。

４つのリスクが複合化して、市場を揺らせているからだ。

―ＦＯＭＣ議事録があらわにした米利上げ時期の不確実性

―中国発新興国危機再来の可能性

―世界経済減速を映す原油・銅価格急落

―チプラス首相辞任が映すギリシャ債務問題再燃の兆し

現象面では、原油急落のさなか、金利を生まない金が、利上げ前に急騰を続けている。１０８０ドル台まで下げ続けた金価格が、アッというまに１１５０ドル台まで買い戻された。久しく見られなかった上げっぷりだ。逃避マネーによる買いが激増していることの証といえる。

もう一つの安全資産、米国債にもマネー流入が加速中だ。米１０年債利回りは、ＦＯＭＣ議事録発表前の２．２％台から２．０６％前後にまで急落。２％割れも視野に入る。

最近影が薄かった逃避通貨としての円も、ＮＹ株の容易ならぬ下げを見て息を吹き返し、１２３円前半まで円高が進行している。

ここで、４つのリスクを見る勘所を押さえておこう。

―利上げ時期に関しては８月雇用統計が９月利上げに向けた最後のビッグ・イベントとなろう。

―中国・新興国に関しては、米利上げ観測と人民元安・新興国通貨安が誘発する資本流出の規模。

―原油急落に関しては、業界内Ｍ＆Ａによる統合の動き。顕在化すれば生産減少につながる。

―ギリシャ情勢は、消費増税・年金カット・農民優遇税制撤廃への国民の反発を、新チプラス政権が、どこまで抑えられるか。

以上４つのリスクの根は深い。

日本への影響としては、まず、ドル円の膠着相場がブレークされ、１２１円程度の円高が視野に入る。米利上げ観測による円安より、世界同時株安による円高のほうが優る地合いだ。日本株は外国人買いも細り、調整局面入りで耐える時期を迎えそうだ。今回は日経平均１９０００円を割り込むケースも考えられる。

今日の写真

いただきものの、畳縁バッグ。畳のヘリで作ってあるので、軽くて丈夫。いま、はやっているね。夏にタブレットなどキャリーするのに便利。

そして、パレスホテルで食べたケーキ。

夜、新宿で食べた鮨。

食欲の一日でした（笑）。

それから、朝日新聞の対談を、江連裕子経済キャスター兼社外取締役とやりました。来週あたりに掲載されるのかな。