豊島逸夫の手帖

2018年2月20日

２月１７日日経マーケット面「ポジション」で、首題の見出し記事が載っています。小見出しは「財政不安でドルに先安観、インフレ懸念も影響」。

今の金市場の勘所ですね。

トランプ大統領の中間選挙を意識した大盤振る舞いに、金市場は「えらく景気のいい話をぶち上げているけど、その財源は？」と冷ややか。トランプ大統領は景気が良くなれば税収も増えるから問題ないと伝統的共和党のサプライサイダー的発言。金市場は、結局、国債増発で基軸通貨ドルへの信認が薄れるのではと懐疑的。金は発行体がない無国籍通貨ゆえ、国の信用が揺らぐソブリンリスクが無いというところがポイント。ドル安というよりドル不安だね。

そして、インフレ懸念については「低金利に慣れた投資家にとって、歴史的に見ればまだ低水準でもインフレ懸念の反応は大きくなりやすい。」という私のコメント。久しくインフレ懸念など無いデフレの時代が長かったから「インフレリスク」も死語同然だけどね。市場最前線の若手トレーダーたちはインフレなど知らない。インフレという言葉に対する反応は世代により全く異なる。バブル世代は既視感あるけどね。

私の相場観は、ドル建て金価格、引き続き１～３月が今年の高値で変わりません。長期円安派ゆえ、円建て金価格は強気だけどね。