豊島逸夫の手帖

2018年12月25日

日本の連休中に生じたＮＹ発株安、円高。
一言で言って筋が悪い相場だ。
キッカケとなったのはトランプ大統領のパウエルＦＲＢ議長解任説。ウォール街ではトランプ大統領の度重なるＦＲＢ口撃に、いずれ「パウエル議長はクビだ。」と言い出すのではないかとの噂が流れていた。そこに外電が観測記事を流した。ムニューチン財務長官が否定ツイートをしても、一連のホワイトハウス幹部解任劇を見せつけられている市場は疑心暗鬼だ。その後、トランプ大統領が「お粗末なゴルファーの如きＦＲＢが問題の全て。」と毒づいたが、さすがに「議長解任」の言葉はなかった。結局、噂の域を出ていない。それでも市場心理悪化を映す騒動ゆえ筋が悪い。

次に、ムニューチン財務長官が滞在中のニューメキシコ州から大手銀行６行トップに異例の個別電話で「流動性には問題ない」ことを確認した。更に金融監督関連当局とリーマンショック時を連想させるような「流動性・健全性・清算機構の機能性」を確認する「会議」を開催した。政府機関は一部閉鎖中だが金融当局は経済危機に対応できることを示し、市場の懸念を払拭するための「透明性」を強調するための動きだろうが、あまりに唐突だった。ハイイールド債市場に信用不安などは懸念されていたが、市場危機水準の経済危機に関して切迫感は薄かった。それゆえ市場は「ムニューチン財務長官は自分たちが知らない何かを握っているのでは」と勘繰る。しかし米国銀行はストレステストの洗礼を受けている。金融危機防衛緊急会議招集や流動性不安懸念が生じるほどの財務体質悪化とは考えにくい。とは言え、パウエル議長が利上げに関して市場との対話を誤り混乱を招いた直後に財務長官が同じ過ちを侵した感がある。ムニューチン財務長官にも株価急落を招いた責任者の一人として解任の噂が絶えない。それゆえの焦りであろうか。やはり筋が悪い。

政府機関一部連鎖にしても市場は慣れているので「閉鎖」という言葉ほどの緊張感は薄い。むしろ「またか」と冷ややかに見ている。投機筋の売りの口実に使われている印象が強い。

原油価格が４２ドルまで続落したことも、ＶＩＸが警戒水域内の３６台にまで急騰したことも、市場心理を悪化させている。
重要なことは、これほどの資産価格変動を誘発している市場環境だ。

世界的経済減速の悪影響が独り勝ちと言われた米国にも跳ね返ってくることが懸念される。
量的緩和という非伝統的政策が日銀を除き終焉に向かい過剰流動性が回収の段階に入った。もはや潤沢なマネーの時代は終わりつつある。

トランプ政権内で国務長官、国防長官、司法長官、首席大統領補佐官と相次ぐ解任は異常と言うほかない。ロシアゲート捜査進展とともに政治リスクが顕在化している。

そして、日本も当然巻き添えを食らう。
日経平均は大台割れで下値模索の段階に突入した。震源地が米国市場ゆえ日経平均が日本時間深夜に大きく変動してしまう。外国人投資家依存体質が下値目途の予測を難しくしている。

円高要因も根が深い。今回は株安だが日米通商交渉の議題に為替も含まれることは円高材料だ。ＦＲＢ、ＥＣＢが量的緩和終了となり、次は日銀との観測が特に欧米市場では強気意識され、これまで関心が薄かった日銀政策決定会合への注目度が飛躍的に高まっている。外電の「出口」観測記事により、夜間に円高が進行してしまうリスクが１９年は増えそうだ。

今回のクリスマスショックは２０１９年相場の予告編に見える。
こういう状況だから安全資産としての金市場のマネー急流入中。
上がっているのは金くらいのもの。
やっぱり来年は金の年だよ。

なお、明日朝８時からテレ朝系「羽鳥慎一モーニングショー」に解説で生出演の予定です。なにか大きなニュースあれば飛びますが(笑)。