豊島逸夫の手帖

2018年5月14日

今日は日本株の話。

フォローの風がそろそろ吹き始めたと言えようか。

今回のＮＹ出張で１８社のヘッジファンド・年金基金に対し、日本株についてレクチャーして感じた風向きである。

総じて米国株オーバーウェイト、外国株アンダーウェイトを修正する動きが顕在化しつつある。その受け皿として欧州株と日本株が浮上している。米国利上げのとばっちりで資金流出の加速が懸念される新興国株式にはさすがに手を出せないタイミングだ。

そこで日本株が検討対象となり、急遽筆者にもレクチャーの依頼が来たわけだ。スイス銀行出身の後輩たちの要請である。独立系ゆえの忌憚のない本音が聞きたいと言う。日本株担当でもなく、知日派と接点もない「外国人投資家」たちが如何に多いかを改めて感じさせられる。

時たまこの依頼が舞い込むのだが過去その後には概ね数か月ほどで「外国人投資家の日本株買い」が始まっている。そもそも彼らに日本株への興味がなければ、わざわざＮＹまで招かれるはずもない。

北朝鮮リスクが年内という条件付きながら一定の後退が期待できるので、日本株にまとわりついてきたモヤモヤ感が若干晴れつつあるタイミングでもある。

ミスターアベよりミスタークロダの方に興味があるようで、ＢＯＪ＝日銀の出口に関する議論は頻繁に出てくる。「ＦＲＢ、ＥＣＢに次いでＢＯＪが数か月以内に出口へ動くと言うが。」と切迫感を持って問われるとこちらの方がビックリする。それは２０１９年の話だろうと答えると「意外」と言いたげな表情を見せたりする。それほどに欧米市場では「次は日銀」との先走り観測が根強い。日本株保有の賞味期限に関わることゆえかなり詳細に聞かれる。彼らの日本株への本気度の裏返しとも読める。

更に日銀の株ＥＴＦ保有残高が２４兆円ほどと話すと「Ｏｈ！ＧＯＤ」と驚きを隠さない。話には聞いていたがそこまで膨らんだかという反応である。彼らの感覚では中央銀行の巨額株式保有は禁じ手だ。２４兆円の後始末はどうするのか。株式市場への影響は？など話は尽きない。筆者は２０１９年以降にステルス・テーパリングの一環として、ミスタークロダから何らかの言及があろうと答えている。

日本の国内政権スキャンダルについては、トランプ大統領の過去の女性関係が日々大きな話題となっているのでリスク慣れしている。当方から事の次第を詳細に説明しても、それが日本株保有の阻害要因となるほどの懸念は感じられない。そこまで心配したらどこの国の株も買えないとの本音が透ける。

個別銘柄について仔細は書けないが、かなり調べた上での質問が多かった。

出番に備える大谷・田中投手らのウォーミングアップの様子をテレビで見るにつけ、いずれ外国人投資家マネーのローテーションが日本株に回ってくることを実感している。

そして今日の旨い物写真は前回の続き。

魚介類のイタリアン・スープ。イカやムール貝がプリプリ♪


ポルチーニ茸のリゾット。乾燥ポルチーニもこれだけ大ぶりだと存在感があっていいね。


白アスパラにトロトロ卵を混ぜて食べる一品も良かった。


総じて米国標準では薄味の上品で自然な味付け。