豊島逸夫の手帖

2021年3月16日

バイデン政権が１．９兆ドル規模の対コロナ救済財政投入を「強行突破」した後、「その財源＝増税」という課題が浮上してきた。そこで、ＮＹ市場では米国株以外の「外国株」への分散が検討される動きが顕在化している。

「１．９兆ドル（約２００兆円）の２割近くが株式市場に流入するとの試算もあり、新たな投資先を模索中だ。日本株も興味深い選択肢だ。」
「但し、ジャパンリスクが気になる。それは五輪開催強行。」
「無謀な選択だ。五輪開催国でワクチン接種が周回遅れの後手に回っている。変異株リスクも欧州で猛威を振るっている。報道によれば日本人の７割は開催反対だそうではないか。国民的高揚感がもたらす効果も期待できない。無観客では直接的経済効果も削がれる。」

最近ウォール街で「日本」の存在がクローズアップされている。
ドル金利急騰の中で、日本のＧＰＩＦや生保などが米国債の買い手となり、金利の乱の平定役を果たすことが期待されているからだ。ＦＲＢが経済過熱リスク漂う中で、米国債購入を増やす状況にはない。逆に国債購入縮小リスクが懸念されている。中国は最近ドル離れ志向を強める中で、米国債保有も緩やかに減らしつつある。

かくして日本の存在感が高まり、副次的効果として、これまで日本株に興味を示さなかった投資家たちが、この機会に日本株の「点検」を始める事例が出てきた。
そこで冒頭に紹介したようなコメントが聞かれるのだ。
東京五輪と言えば、当初はその経済効果が期待される反面、五輪後の落ち込みが危惧されていた。
しかし今や開催そのものがリスク視されている。
五輪という不透明要因がなければ、年金や生保の期末リバランス売りで下がったところは買いたい気持ちが透ける。

政治面では、今週バイデン政権新国務長官と新国防長官の初めての外国訪問先が日本開催の２プラス２になった。菅首相がホワイトハウス初のトップクラス外国人賓客になる。日本重視の姿勢が鮮明だ。

そこで市場の視点だが、日本が地政学的リスクに晒されるリスクを計りかねている。香港・台湾問題で中国に強く反発するバイデン政権にとって、日本は極東の最後の砦との認識が伝わってくる。韓国には北朝鮮リスクがつきまとう。

そこまで議論してくる姿勢に日本株に対する本気度は感じる。
今や世界中投資先の各国が様々なリスクを抱える中で、ジャパンリスクが相対的にどのように評価されてゆくのか。
「ベストの国はない。ベターな国を探している。」
減点が少ない国からグローバル投資が展開されてゆきそうだ。

さて、今日の日経新聞朝刊マーケット面記事。
「金、投機筋の買越残高減　ＮＹ市場　１年９カ月ぶり低水準」
要は先物では見切り売りと空売りが増えたということ。
マーケットアナリストの豊島逸夫氏は「米金利の動向次第では金相場の下落を予想する投機筋が増加して金の売り越しに転じ、短期的な相場の下げ圧力が増す可能性もある」
とコメント。

底値圏で世界的には先物の売りと現物の買いとＥＴＦの売りが拮抗している感じ。