豊島逸夫の手帖

2021年5月10日

７日金曜日、注目の雇用統計が発表された。
結果は「世紀の予測外し」と言われるほどのサプライズであった。
新規雇用者数が事前予測では１００万人近く増のところ、実際には２６万人増と大きく下振れ。間髪入れずバイデン大統領は「釈明記者会見」を行い、「経済回復は短距離競争ではなくマラソン」と語った。市場の反応は雇用不安ということに反応してドル金利は下落（後に、やや反発）、ドル相場はドル安。金が買われる環境になったのだ。

この２６万人という数字の解釈を巡っては意見が割れている。
多くのエコノミストは予測を外したせいか、この数字はノイズ（例外的）だと指摘する。基本的に経済雇用回復トレンドは変わっていない。それは筆者も同意だ。
但し気になることがある。
雇用者数が増えない理由である。実態を見るに失業保険増額や個人給付金が勤労意欲を削ぐ傾向が顕著になってきたからだ。

平たく言えば失業者でいた方が収入が多い事例が少なくないのだ。その結果労働者不足が生じ賃金コストが上昇してきた。「雇用なきインフレ」とでも言えようか。
これはバイデン氏の大型財政政策に一石を投じた感がある。イエレン財務長官も説明に苦労している様子だ。
パウエルＦＲＢ議長は雇用が明確に好転せねば超金融緩和は継続すると明言している。金価格には追い風となろう。