豊島逸夫の手帖

2021年3月26日

２５日、初の記者会見でバイデン大統領は就任後１００日で１億回接種の目標を２億回に引き上げた。
更にバイデン氏が掲げてきた「５月１日までに全成人を接種対象に」との目標も州レベルでは前倒しで進行中だ。
テキサス、インディアナ、ジョージアの各州は今月中に１６歳以上の住民が接種対象と発表した。
ニューヨーク州が接種開始年齢を現役組の５０歳まで引き下げと発表した時は「いよいよ現場復帰」との声が上がった。
バイデン大統領は７月４日の独立記念日に「通常への回復宣言」を目指す。
とは言え、この高揚感を素直に喜べないのが金融市場だ。

ペントアップ需要が想定より早く噴出する可能性が出てきたからだ。その場合ドル長期金利２％も視野に入る。「健全な経済回復」と「経済過熱」の分水嶺とされる心理的節目である。
「この調子では６月のＦＯＭＣでテーパリングが議論されるかもしれない。」との警戒感も強まっている。
パウエルＦＲＢ議長は「年後半に経済が急速に改善してインフレ指標が上昇しても、それは一時的な現象」と断言してきた。しかし今の市場は、パウエル氏が読み違えるリスクも考慮し始めている。
インフレ指標が例えば年率３％近くまで急上昇。それが３か月続く状況が生じたとして、それでもパウエル氏は「一時的」と言い切れるのか。
更に最も懸念されてきた雇用面でもＦＲＢの想定より早く労働参加率が改善する可能性もある。
同氏は「仮に経済が過熱しても、それに対する手段は持ち合わせている。」とも語ってきた。これはテーパリング予告とも読める。

一方、パウエル氏の予測通り「一時的」に終わるシナリオも注意が必要だ。例えば９月まで過熱が続き、１０月から揺り戻しが生じるとしても、その変化が経済指標で確認できるのは１１月以降となろう。その過渡期に市場は「テーパリングの呪縛」から抜けきれまい。ＶＩＸ指数に代表される資産価格の変動率（ボラティリティー）は高い状態が続くであろう。

パウエル氏は「仮にテーパリングの場合でも緩やかに十分時間をかけ市場と対話してゆく。」姿勢を強調している。
しかし、高速度取引が席捲する現在の市場で、「緩やかな」テーパリング予告など悠長なシナリオは現実的に考えにくい。
テーパリングに関する不確実性を狙って、投機的売買を仕掛けるヘッジファンドも増えるだろう。
「テーパリング」というキーワードで自動的にプログラム売買を発動するアルゴリズム取引の存在も要注意だ。

現ＦＲＢ議長はコロナという不確定要素と対峙しつつ、「新常態」の市場環境の中で「対話」せねばならないのだ。ＦＲＢの歴史の中でもパウエル氏は最も難しい判断を迫られていると言えよう。

このような不透明な状況で国際金価格は１７００ドル台前半で膠着。外為市場では円安・ドル高がどこまで続くか意見分かれるところ。

そして、人事異動の季節。
コロナでも異動の挨拶が絶えない。
在宅勤務で名刺交換の機会も殆どないけど、名刺の肩書は変わったという事例が少なくない。そもそも入社以来、在宅勤務で名刺交換などしたことないという人さえいる。名刺交換アプリはあるけどね。

日本の多くの大手企業は、社内人口ピラミッドが頭でっかちになっているので、余剰人材の受け皿として創設された部門、役職も少なくない。最近の傾向としては、デジタルＸＸＸＸ部門とか横文字ネット系の肩書が増えたね。アナログ系のオッサンが職場でいきなりカジュアルな服装に変身してデジタル系になっても苦労しそうな予感。現場の若手からは下手に動かれると却って支障が出るから余計なことはせず、おとなしくしていて欲しいとの本音も。それでも社内では高給取りだからね～。人事とは難しいものよ。

最後に、五輪聖火リレー、米国からの反応。↓

「リレーの聖火消すべき」　米ＮＢＣが寄稿掲載

https://www.nikkei.com/article/DGXZQODG263TT0W1A320C2000000/