豊島逸夫の手帖

2021年11月11日

注目の１０月米消費者物価上昇率は年率６．２％と３０年ぶりの高水準。このＣＰＩショックは金市場を直撃。金価格が乱高下した。
まずインフレ懸念により金がインフレヘッジとして買われ、一時は１８７０ドルが視野に入る急騰。

しかし、ＣＰＩショックの第二波が米債券市場を直撃するや、政策金利に連動する２年債利回りが前日０．４％台から０．５％台に暴騰した。一日の上昇率が２０％に達したのだ。これは市場が利上げを織り込む動きと言える。ここで金価格上昇は頭を叩かれ１８４０ドル台まで急落。

まさにインフレヘッジの買いと利上げを嫌う売りが交錯した。
それでも金価格の水準は切り上がったと言える。

次の注目点はこのＣＰＩショックに関して、パウエル議長をはじめＦＯＭＣ参加者がどのように講演などで語るか。
タカ派はそれみたことかとばかりに２０２２年２回利上げを語るであろう。

問題はパウエル議長だ。これでもインフレは一過性として利上げには慎重な姿勢を崩さないのか。市場は是非とも確認したいところだ。
最終的には１２月ＦＯＭＣ時に発表されるドットチャート（参加者の金利予想の分布を示すグラフ）で明らかになろう。もう１１月ゆえ１２月ＦＯＭＣの時期も近い。
利上げ論がヒートアップすれば、１８５０ドルがレンジの上限になり、金売りが優勢になる可能性もある。

対してこれでも利上げには程遠いとされれば、経済過熱が懸念され、インフレヘッジとして金が買われ、１９００ドルも視野に入る。
なお、ＣＰＩショックで外為市場ではドル高・円安が進行している。
円建て金価格は下がりにくい地合いが続く。