豊島逸夫の手帖

2020年2月28日

２７日のＮＹ株式市場はダウ平均下げ幅１１９０ドルもさることながら、日中のボラティリティー（価格変動）が稀に見る激動であった。まずいきなり５００超安で寄り付き、９００安まで売り込まれ、その後一転２００超安まで買い戻され、引けにかけて１０００ドル近い暴落を演じた。ＶＩＸも２８から３７という「危機水準」へ急騰。ＡＩがアルゴリズム取引で売買注文を乱発。人間はあっけにとられ見守るだけの如き状況となった。

注目は金融政策の対応。年３回利下げ説が主流になりつつある。ＦＲＢは米国内感染者数など確認の上、利下げに踏み切るであろう。もし昨年２回の「保険的利下げ」が無ければ更なる急激な利下げを強いられたかもしれない。結果的には「予防的利下げ」は正解であった。

但しウイルスに揺れる市場で金利政策効果には限界がある。利下げよりワクチン。ウイルスに揺れる市場で金利政策効果には限界がある。経済的支援は財政政策への依存度が高まろう。

なお注目される米国内感染者数だが、例えば初の「市中感染者」が確認されたカリフォルニア州では３３人に陽性反応が出ている。検査キットが２００だけなので未だ全貌把握まで時間を要する。当面アジアからの空路入国者８４００人を対象に「経過観察中」だ。特に中国人、韓国人、イラン人のコミュニティーでの集団感染が危惧されている。

２７日の株価暴落はその確認感染者急増を先取りした動きとも読める。

俯瞰すれば２週間ほど前には米国株式市場は過去最高値を達成していた。その後、短期間で１０％を超える急落。相場は絶望で芽生え、悲観で育ち、楽観で成熟して歓喜で終わるという相場格言がある。まさに今の市場は歓喜から絶望へ移行の段階だ。次の「芽生え」はいつになるか。感染拡大のピーク次第となりそうだ。

一方、これまで株高を「トランプ政権の経済政策に対する評価」と自賛してきた大統領はどのように反応するだろうか。２７日の記者会見では株安について聞かれ「民主党候補とＦＲＢが悪い」と無理筋の責任転嫁していた。米大統領選挙でもコロナウイルスへの対応が重要な論点となりつつある。

なお債券市場のノイズレベルも上がってきた。米１０年債利回りは１．２６％と連日の過去最低更新中だ。安全資産の範疇ではマネー流入が米国債一極集中の様相である。金は株損失の穴埋めとして益出しの売りが顕著で相場の頭が重くなっている。リーマンショック直後と同じ反応だ。当時は益出し売りが一巡してから本格的上昇軌道に乗って初の１０００ドル大台突破となった。今後の動きを占う上で参考になる事例だ。

安全通貨としての円も色褪せた。これだけの株暴落であれば従来なら１０５円台になっても不思議はないところだ。それが１０９円台に留まっている。それも利下げ予測による金利差要因でドルが売られ結果的に円高となっている状況だ。欧米市場で円の安全通貨神話は崩れつつある。

マクロ経済的には１～３月期の米国経済成長率を１％程度と見込む予測が出始めた。２７日にはイエレン前ＦＲＢ議長が「米国経済はコロナウイルスにより景気後退のリスクあり。」と発言して注目された。

米中経済共倒れリスクも絵空事とは言えない状況だ。その中で突然の全国休校という欧米市場も驚く緊急対応に踏み切った日本の経済も正念場を迎える。

なお明日２月２９日土曜日、朝９時からの日経プラス１０サタデー（ＢＳテレ東）に生出演。おそらく徹夜明け。眠い目をこすりつつ（笑）コロナウイルスの今後を語ることになりそう。

最近は取材も電話。講演はキャンセル。昨日は感染騒動があった新丸ビル近くでネット対談。個人的には「ずぼら」なのでコロナは気にならず鈍感。普通に生活している。電車は空いているので助かる。今週はこの大荒れ相場で、さすがにスキーはお預け。明日もテレビ出演でスキーは潰れた。無念。恨コロナ～～。