豊島逸夫の手帖

2020年10月29日

市場の警戒感を示し恐怖指数と呼ばれるＶＩＸが危機水準とされる４０の大台を突破した。ダウ平均が４日連続で下落する過程で２０台の後半から警戒水域とされる３０を突破していたが、２８日には一気に４０に跳ねた。

ダウ平均９４２ドル急落のキッカケはフランスのロックダウン再発動、そしてドイツも「ロックダウン・ライト（軽い）」準備との報道だ。米国でも秋・冬感染の波が拡散中で地域限定「ロックダウン」が検討・実行されつつあるので、「対岸の火事」と見てはいられない。

更に、米大統領選挙についてどちらが勝っても「訴訟合戦」が長期化する可能性も浮上している。その間政治の空白期が生じて悪化するコロナ情勢への対応が後手に廻るリスクが意識される。追加経済対策の大統領選挙前決定は遠のいた。コロナ急速拡大が発する危機感で共和党・民主党が両党合意に歩み寄る淡い期待に市場はすがる思いだ。とは言えバイデン氏にしてみれば切り札は選挙後に残しておいた方が就任後の実績として誇示できるとの読みもあろう。結局マーケットはいつもながらＦＲＢからの助け舟に期待する。折しも大統領選挙翌日から１１月４～５日の日程でＦＯＭＣも開催される。とは言え金融政策の緊急発動も有力な手段を欠く印象は否めない。

加えて、上院公聴会にフェイスブック、ツイッター、アルファベットのＣＥＯが招致され、ＳＮＳ書き込み削除が検閲か否かの問題が厳しく追及された。大手ＩＴ銘柄は軒並み４～５％急落している。その中で本日はアップル、フェイスブック、アルファベットなど注目銘柄の決算が集中するスーパーサーズデーだ。７～９月期米国ＧＤＰ成長率も発表される。３０％台のＶ字型回復となりそうだが１０～１２月期の落ち込みの方がマーケットは気になる。

このような市場環境でまず欧州株が売られたので、結果的に米国株への運用配分がオーバーウエイトになり、リバランスの売り圧力が米国株にかかる。逆にアジア株（含む日本株）はアンダーウエイトだったので買い圧力がかかりやすい。現実的には未だ「日本株へ」の掛け声がウォール街で聞こえてはこないが環境は熟したと言えよう。

今後コロナ情勢が更に深刻化すれば、そもそも株を含むリスク資産への運用を減らして現金を増やす動きが顕在化する可能性もある。

既に２８日には金に換金売りが出始め、１．６％ほど下げ１９００の大台をかなり割り込む１８７０ドル台で推移している。ニューヨークの外為市場では「安全通貨」としてドルと円が同時に買われる状況も見られた。総じて大統領選挙がいよいよカウントダウンに入り、投資家がポジションの身辺整理に動いている。

この市場混乱が落ち着けば金が買い直されるだろう。ＮＹ市場では２８日にも「今日のお薦めトレード」として「下がったところの金買い」の掛け声が聞こえた。株と金が同時に売られるようではリスク分散効果が期待できないとの機関投資家の見解もあるが、それを言ったら他の市場でも従来の市況の法則が相次いで効かなくなっている。そもそも株と債券の相関関係もバラバラになってきた。

コロナは市場を変えた。「以前はこうだった」と経験則に頼る古い頭では通用しない。
その古い記憶の証拠写真が筆者の写真アーカイブで見つかった。４年前トランプ氏当選直後にワールドビジネスサテライトで筆者が金は１３００ドル台回復などと語っている。ＴＢＳのあさチャン！でもトランプ不確実性で金高騰とのコメント。まさかコロナなどと夢の夢の夢にも思わず。あの頃セミナーでは２０２０年予測として金７０００円を唱えていたものの時の流れを感じるね。そして４年後の米大統領選挙後、果たして金価格はどうなっているか。筆者の予測は３０００ドル！