豊島逸夫の手帖

2022年6月21日

これを聞いて「昔、豊島が言ってたな」と思い出すのは本コラムの長期読者。対して最近このコラムを読むようになった読者は「？？？」であろう。最近セミナーでの質疑応答でこの表現が飛び出し懐かしかった。筆者のムック本の巻頭にも語られたことだ。

虫の目とは現場を見る目。
魚の目とは潮流を見る目。
鳥の目とは俯瞰する目。

この３つの目が相場を見る際には欠かせないということだ。

今の金相場を虫の目で見れば、米ＦＲＢ高官発言や日々の金利動向と円相場の乱高下で短期的にレンジ内だが金価格が乱高下している。

魚の目で見れば、インフレ傾向がいつまで続くのか。パウエルＦＲＢ議長もイエレン財務長官も当初は「インフレは一過性」と見方を誤り懺悔した。今はおそらく今後２年程度はインフレの潮流が続くと見られる。米ドル高の潮流も未だ続きそうだが、そろそろインフレのピークに近いようだ。かと言ってインフレが解消されるわけではない。

そこで鳥の目で見れば（これが個人投資家には最も重要なことだが）、長く続いたディスインフレの時代が終焉を迎え、インフレの時代が始まろうとしている。国際基軸通貨としてのドルへの信認低下も変わらない。外国為替市場でドル高だが、投資家のドル不信任は続く。そこで金本位制に戻ることはないが、信用通貨制度のアキレス腱も露わになっている。中央銀行の金融節度が揺らぎ紙幣の額面価値の不信感が強まり、国の外貨準備として金が買われている。言わば中央銀行を信じる性善説から性悪説への転換が歴史の流れの中で進行中だ。米露新冷戦に中国も絡むという地政学的変化も極めて重要だ。有事の金の復権を連想させる。それもこれもコロナという疫病が市場の景色を変えたと言えよう。
以上の３つの目を常に保つバランス感覚が重要なのだ。