豊島逸夫の手帖

2022年5月11日

国際金市場の潮目が変化してきた。
ＦＯＭＣで連続０．５％利上げの方向性が示されてから、ＮＹ市場ではドル実質金利が急上昇しているのだ。

まず、米財務省発表の米１０年債実質利回りが、ＦＯＭＣ前の５月３日０．１４％から５日０．１８％、６日０．２６％、９日０．３０％、１０日０．３４％と上がっている。そもそもマイナス圏に沈んでいたが、本格的にプラス圏に入ってきた。

その背景として、名目金利が上昇したが期待インフレ率が低下したことが挙げられる。

ＢＥＩ（ブレークイーブンインフレ率）は５年で、ＦＯＭＣ前の４月２１日に３．３７％の高値を付けた後、６日３．２２％、９日３．０６％、１０日２．９２％と下落傾向だ。

ＢＥＩ１０年でも、４月２１日３．０２％の高値の後、５月６日２．８６％、９日２．７５％、１０日２．６５％と下がっている。

ＮＹ市場では、市場の期待インフレ率がｐｌｕｍｍｅｔ（急落）という表現で語られている。

ファンドマネージャーの間では米国債の買い傾向も顕在化しており、名目利回りも１０年債で３％を突破した後は上昇傾向に歯止めがかかった。

ＦＯＭＣ後には地区連銀総裁やＦＲＢ理事からの発言も相次ぎ、基本的にパウエル議長の発言を追認しているが、０．７５％幅の利上げが議論のテーブルから外されたわけではないとのコメントもある。

ＦＲＢの強いタカ派姿勢に対して市場は身構え、ポートフォリオのリスクを減らす動きが続いている。

金利を生まない金は実質金利がマイナス状態であれば買われやすいが、プラス圏で実質金利が上昇すると、マネーは債券に流れやすいのだ。

中期的ポジションで動くファンドは注視する現象である。