豊島逸夫の手帖

2022年4月8日

最近、様々な「消息筋」を通じて多くの苦情が寄せられている。
「グルメ」関連のコンテンツが不足しているとの指摘だ（笑）。
まぁ確かにねぇ。コロナ禍で外食機会は減ったし、たまに食べる機会があっても旨いモノを食べることに夢中になり、写真撮るのを忘れてしまう傾向はあるね。
それに何と言っても、マーケット大荒れの状況が続いているので、筆者のアドレナリンも全開状態が続き、詳細な説明に終始しがちな傾向も否めない。
反省しております。もっと心に余裕を持たなくてはね。ガッツリ投資を戒めている筆者が、ガッツリマーケット状態になっていたよ。

さて、今日の本文はブレイナード次期ＦＲＢ議長爆弾発言やＦＯＭＣ議事発表での金融引き締め強化傾向を受けて、プロが注目するひとつの変数が意外な動きを見せていること。

それは市場の期待インフレを示すブレークイーブンインフレ率（ＢＥＩ）５年ものが下がっていること。３月には１日の３．１４から２５日には３．５９まで上昇していた。それが今週は以下のように下落しているのだ。

これは何を意味するのか。
ＦＲＢの利上げと資産圧縮の合わせ技が効いて、強力な引き締めにより、インフレが鎮静化に向かうことを示しているのか。
金利上昇という下げ要因とインフレ進行という上げ要因の綱引き状態が続き、足元では膠着状態が続いている国際金価格を見るにあたり注目すべき変数の変動だ。

なお、仮に米国の政策金利が２０２２年から２０２３年にかけて２％から更に３％にまで引き上げられると、日米金利差は更に拡大して、円安が１３０円台にまで進行しても不思議ではない。

昨日はお騒がせでお馴染みのセントルイス連銀ブラード総裁が「ＦＯＭＣ議事録に記された程度の引き締めでは、まだ生ぬるい。２０２２年末までに政策金利は３％以上に引き上げるべき。」と吠えた。何せ昨年は同氏が「２０２２年３月には利上げ開始せよ」と唱えた最初の人物で筋金入りのタカ派ゆえ注目度は高い。思えば昨年の段階で今年の３月に利上げ開始という観測は、当時のマーケットでは「マジ？本気かい」と、俄かには信じがたいという反応だった。

それが今や、これも同氏が主張したとおり、５月には０．５％幅の利上げとなりそうだ。
インフレ懸念で上がっている金価格にとって、９か月程度で３％も利上げされたらさすがにキツイ。今後の年内ＦＯＭＣ会合ごとに０．５％幅に利上げを続けるということゆえ。
但し、マーケットは同氏発言をスルーしている。「まさか」という反応だ。
今後の展開を注視したい。