豊島逸夫の手帖

2022年3月23日

本欄２０２１年１０月１５日付けに「円安も外国人主導の展開、１１８円オーバーシュートも視野」と書き、２０２２年３月１５日付けでは「通貨投機筋、１２３円狙い、黒田ラインはスルー」と書いた。しかし円安進行が加速するや、年内１２７円を次のターゲットに設定している。

２０１５年６月１０日に黒田総裁が国会で円安牽制と受け止められる発言をして、１２４円台半ばから後半が「黒田ライン」と意識されてきた経緯がある。
ＮＹ外為市場の騒然としたトレーディング現場では、実質実効相場は意識されず、ひたすら名目レートを追っている。日本経済に関する知見も薄い。

通貨投機筋の顔ぶれも変わった。
これまでは短期筋中心で売買回転も速かった。
そこに今回はグローバルマクロ系ヘッジファンドも参入している。世界の政治経済情勢を読み、中期的なポジションを張ってくる。
それゆえ年内１２７円「超」を見込み、円買いポジションを積み上げる動きも見られるのだ。

その根拠としては、資源輸入国、少子高齢化、日本企業の生産性低迷などの構造理由が挙げられる。更に３月２１日の「パウエル０．５％幅利上げ容認発言」をキッカケに日米金利差の更なる拡大も見込む。なお、ポストクロダの人事にも特に関心を持っている。
「安全通貨」としては、そもそもＮＹ市場ではドルが安全通貨との認識が定着している。「ドルは王様＝キングダラー」とも言われる。
「円安では随分儲けさせてもらった」との声が通貨投機筋から聞こえてくる。円安モメンタムは野球に例えれば「まだ５回裏」との見解も聞かれる。昨日のＮＹ市場でもドルインデックスやユーロが動かず、関心は円に向いていた。ドル円の通貨ペアが「最も混み合うトレード」となる可能性がある。