豊島逸夫の手帖

2022年2月7日

１月雇用統計の非農業部門新規雇用者数は事前予測でマイナスの予測が目立った。オミクロン株の影響で民間ＡＤＰ雇用統計は３０万１千人減少していた。その流れで４０万人減の事前予測まであった。異例のことだがホワイトハウスのサキ報道官まで今回の雇用統計は低いことを否定していなかった。それが蓋を開けてみれば４６万７千人増。身構えていた市場は唖然。大きなサプライズとなった。

更に２０２１年１１月分と１２月分が合わせて７０万９千人も上方修正された。統計方法が一部修正されたとは言え、かなりの規模の修正だ。今回の４６万７千人にも大きな修正が入るのではないかと市場は疑心暗鬼にもなる。

とは言え、失業率は４％に改善。平均時給も０．７％増。特に市場が注目したのは労働参加率も６２．２％に増加したことだ。労働者が労働市場に復帰しつつあることを示す。それでも求人１０人につき採用は４人程度に留まり、人手不足は解消されていない。

ＦＲＢタカ派から見れば「それみたことか」と言わんばかりの雇用統計となった。これなら利上げとＱＴ（量的引き締め）の合わせ技にも米国経済は耐えられると自信を深めている。
利上げ確率を示すＦＥＤウォッチでも、３月に０．５％利上げ確率が１週間前の８．５％から２９．８％まで上昇中だ。
米１０年債利回りは１．９％台まで跳ね上がり、いよいよ２％の大台が視野に入る。

但し、市場の期待インフレ率はＢＥＩ（ブレークイーブンインフレ率１０年もの）で見ると、１月半ば以来２．３～２．４％のレンジで膠着している。年初１月３日には２．６０％であった。
その結果ドル実質金利のマイナス幅が縮小している。
これは金価格には逆風となる現象だ。

一方、株式市場にはメタショックの余韻が残り、アマゾン好決算でも株式市場心理は疑心暗鬼だ。
更に金利高、ドル高傾向で、円安トレンドは根強い。

今週は１月雇用統計に関する評価についてのＦＲＢ高官発言が注目される。筆者の注目はＦＯＭＣで常任投票権を持ち別格扱いのＮＹ連銀ウイリアムズ総裁とハト派代表格サンフランシスコ連銀デイリー総裁の発言だ。セントルイス連銀ブラード総裁など、タカ派は発言も大胆でメディア露出が多く、ご高説はとくと承った。市場の視点ではハト派の見解も是非に伺いたいところだ。

２月１６日の１月ＦＯＭＣ議事要旨発表と１０日発表の１月米消費者物価指数も見逃せない重要イベントである。

国際金価格は１８００ドルを中心とするレンジに戻った。
次の一手は本日述べた米金融政策要因が決め手となろう。
ウクライナ情勢は週末にかけていよいよ一触即発の様相だ。
金の下値は地政学的リスクががっちり固めている感がある。

さて、日曜日くらいはマーケットから解放され、近場の商店街を徘徊してみた。まず目についたのが好物のタイ焼き！厳寒の中、ホカホカ、熱々をパクリと食いつく。更に歩いたらもう一軒あり、またもやたまらずガブリ（笑）。結局タイ焼き巡りとなった次第。寒さが続く中で、これ癖になりそう。なお、タイ焼き評論家を自任する筆者の判定では札幌の「サザエ」のタイ焼きが最高点だよ。本物の十勝小豆と皮のパリパリ感が絶品。