豊島逸夫の手帖

2016年6月16日

今回ＦＲＢが発表した経済予測のなかで、やはり注目はＦＯＭＣ参加者のＦＦ金利予測分布（いわゆるドットチャート）。

グラフではなく元データを見ると、２０１６年末の予測値を０．６２５％とする人が前回３月の１人から今回は６人に急増している。

年末０．６２５％と言うことは、年内利上げ１回を意味する。

ちなみに、０．８７５％（２回）を予測する人は前回も今回も９人と変わらない。

更に、２０１５年１２月時点までさかのぼると、２０１６年末予測で０．６２５％はゼロ。０．８７５％が４人。そして１．３７５％を見込む人が７人もいた。

利上げ予測が明らかに低下傾向だ。

なお、２０１７年末予測まで見ると、１．３７５％という低水準が前回のゼロから、いきなり６人も出て来た。これは来年末まで利上げ４回を意味する。

ＦＯＭＣ参加者のＦＦ金利予測が回を追うごとに、低くなってきていることが鮮明に出ている。

市場は当初からＦＯＭＣ参加者より、かなり低く見ていたので、ＦＯＭＣが市場予測の水準まで降りてきたかたちだ。

ＦＯＭＣ声明文の方を読むと、雇用についての評価が、１８０度変わった。前回は、「労働市場の更なる改善」とされたのが、今回は、声明文の冒頭部分に「労働市場の改善ペースが鈍化」と書かれている。やはり、５月雇用統計悪化サプライズが響いていることは明らかであろう。

Ｂｒｅｘｉｔも議論されたことを認めている。

いつになったら、イエレン議長が追加利上げ決定できるような環境になるのだろうか。

次回のＦＯＭＣで今年利上げ０回予測が出て来ても不思議ではなかろう。

なお、次の利上げ時期については、７月の可能性を問われ、可能性を排除しなかった程度。質疑応答からは、やはり、９月、１２月が連想された。

総じて、ハト派的トーンが強いＦＯＭＣといえよう。

この結果、金価格は一時１３００ドル近くまで急騰した。

プラチナは９７０ドル台で、上がっていない。

安全性を求めるマネーは、金に流入するが、プラチナには流れない。

プラチナは産業用素材だから、景況感が悪化すれば下がる。

金は景況感が悪化すれば、安全資産として買われる。商品と通貨の二面性があるからだ。

たとえば、外貨準備として金は買われるが、プラチナは買われない。

経済危機のときも、金は買われるが、プラチナは売られる。

経済の流れが変わり、安全資産も不要になる平和な時代になれば、金は売られ、プラチナは買われるという局面も来る。